Nachhaltiges Investieren mit Smart-Beta-Strategien
Die Einbeziehung von ESG-Kriterien sowie die Allokation in alternative Index-Konzepte haben sich in den vergangenen Jahren zu Trends in der institutionellen Kapitalanlage entwickelt. Axa IM hat in einer Publikation Anfang des Jahres untersucht, ob sich beide Ansätze miteinander kombinieren lassen. Dazu konstruierten die Autoren auf Basis des MSCI World zunächst ein einfaches "Vanilla"-Smart-Beta-Portfolio, das nach Volatilität, Stabilität der Einnahmen und einer Reihe weiterer Faktoren filtert, mit dem Ziel, nicht entlohntes Risikoexposure zu reduzieren. Daraufhin wurden für den ESG-Tilt die Unternehmen mit den niedrigsten ESG-Scores ihres Sektors vom Index ausgeschlossen und gleichzeitig die Unternehmen mit hohem ESG-Score mit einem höheren Indexgewicht versehen.
Quelle: Axa IM
Der so konstruierte ESG-Smart-Beta-Index und der Vanilla Smart-Beta-Index sind in der Lage eine deutliche Outperformance zum MSCI World zu generieren. Der Vergleich beider Smart-Beta-Indizes zeigt, dass mit dem Fokus auf ESG-Kriterien kaum Performanceeinbußen verbunden sind. Der einfache Vanilla-Ansatz kommt auf eine Rendite von 3,21 % p.a. bei einer Volatilität von 16,08 % p.a. Mit ESG-Gewichtung erreicht die Strategie sogar eine etwas höhere Rendite von 3,22 %. Allerdings liegt auch das jährliche Risiko mit 17,47 % etwas höher. Verglichen mit dem ungefilterten MSCI World steigt der Total Return-Total Risk Koeffizient von 0,043 auf 0,184 im ESG-Smart-Beta-Ansatz. Der einfache Vanilla-Ansatz liegt bei 0,200.
Quelle: Axa IM
Die ESG-Performance ist erwartungsgemäß im ESG-Smart-Beta-Portfolio am besten. Die CO2-Intensität liegt bei einem Wert von 204 Tonnen pro 1 Mio. US-Dollar Umsatz. Der Vanilla-Ansatz liegt bei 486 Tonnen, der MSCI World bei 306 Tonnen. Die fundamentale Gewichtung von Smart-Beta-Ansätzen unter ESG-Gesichtspunkten ist insgesamt mit wenig Performanceeinbußen verbunden, während gleichzeitig ein erheblich nachhaltigeres Umweltprofil erzielt werden kann, schlussfolgert die Analyse.
