Moderne Datenquellen und Stock-Picking-Skills
Satellitenbilder, Standortdaten und soziale Medien können die Fähigkeit aktiver Investmentmanager verringern, Überrenditen zu erzielen, zeigt ein Research Paper von Maxime Bonelli und Thierry Foucault (London Business School und HEC Paris). Demnach haben traditionelle Fondsmanager, die auf klassische Methoden und Branchenwissen angewiesen sind, Schwierigkeiten, mit quantitativen Fonds mitzuhalten, die besser in der Lage sind, diese neuen Daten zu nutzen.
Auf Basis von US-Aktienfonds im Zeitraum 2009 bis 2021 wird gezeigt, dass nach der Einführung von Satellitendaten, die z. B. Parkplatzbelegungen bei Einzelhändlern messen, die Stock-Picking-Fähigkeiten der Fondsmanager für Aktien, die von diesen Daten abgedeckt werden, deutlich zurückgehen. Dies gilt besonders für Fonds, die stark auf traditionelle Methoden zur Gewinnung privater Informationen angewiesen sind. Sie reagieren darauf, indem sie diese Aktien reduzieren oder ganz aus ihren Portfolios streichen. Quantitative Fonds hingegen profitierten von diesen neuen Datenquellen.
Datenverfügbarkeit und Stock-Picking-Fähigkeiten
Quelle: Bonelli, Foucault
Beispielsweise fällt die Stock-Picking-Fähigkeit um etwa 0,11 Prozentpunkte für die abgedeckten Aktien auf einem Zeithorizont von einem Jahr, was etwa einem Drittel der Standardabweichung der Stock-Picking-Fähigkeit entspricht.
Fondsmanager, die vorher überdurchschnittliche Stock-Picking-Fähigkeiten in den abgedeckten Aktien hatten, sind von diesem Rückgang besonders stark betroffen. Die Reduktion ihrer Fähigkeit ist mehr als doppelt so groß wie bei anderen Fonds. Nach der Einführung der alternativen Daten reduzieren die betroffenen Fonds ihr Engagement in den abgedeckten Aktien um etwa 20 % (intensives und extensives Marginalverhalten).
Gleichzeitig beobachten die Autoren eine Erhöhung der Investitionen um 10 % in "Peer-Aktien" (Aktien von Unternehmen in derselben Branche oder geografischen Nähe, die nicht von den alternativen Daten abgedeckt werden), was eine Strategie zur Vermeidung des Wettbewerbs mit quantitativen Fonds darstellt.
Datenverfügbarkeit und Erfolg guter und schlechter Stock Picker
Quelle: Bonelli, Foucault
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