Makro-Treiber von Risk-Merger-Arbitrage-Strategien

Ein Ende 2010 veröffentlichter Research Report von OFI Asset Management analysiert die werttreibenden Makro-Variablen von Merger-Risk-Arbitrage-Strategien. Diese Strategien zielen auf Preisbewegungen nach M&A-Ankündigungen. Als Grundlage dienen 1.911 nordamerikanische M&A-Transaktionen zwischen Januar 1998 und September 2010. Anhand einer multiplen Regression untersuchen die Autoren, welche Makro-Variablen maßgeblichen Einfluss auf das Risiko-Ertrags-Verhältnis einzelner Transaktionen ausüben. Die Publikation soll Manager und Investoren in die Lage versetzen, die Bedingungen für die Umsetzung solcher Strategien verstehen und einschätzen zu können.


Quelle: OFI Asset Management

Etwa 80 % der Variation von Risk Arbitrage Spreads und der Wahrscheinlichkeit, dass die M&A-Transaktion abgebrochen wird, lassen sich demnach durch die U.S.-Arbeitslosenquote, Investment Grade Credit Spread, P/E auf den S&P 500, durch kurzfristige Zinssätze und die Zinskurve sowie durch die Investorenstimmung erklären.


Quelle: OFI Asset Management

Das Marktumfeld hat somit erheblichen Einfluss auf die Durchführungswahrscheinlichkeit von M&A-Transaktionen und auf die risikoadjustierten Renditen von Merger Risk Arbitrage.