Long-Duration Staatsanleihenfonds: Performance in Europa und den USA ähnlich
Trotz der divergierenden Zinsentwicklungen in Europa und den USA haben Fonds mit Fokus auf langlaufende Staatsanleihen (>10 Jahre) in den vergangenen drei Jahren in beiden Regionen eine vergleichbare Rendite erzielt. Euro-zentrierte Staatsanleihenfonds erreichten im Mittel einen Total Return von 2,9 % p.a., bei den Fonds mit Schwerpunkt USA waren es 2,8 % p.a. Deutliche Unterschiede gab es allerdings bei den Risikokennziffern, die in Europa geringer ausfielen.
Seit Mitte 2016 ist der Leitzins in den USA stufenweise um insgesamt zwei Prozentpunkte auf 2,25 bis 2,5 % angehoben worden, die letzte Anhebung war im Dezember 2018. In Europa dagegen ist der Leitzins unverändert bei 0 geblieben. Vor dem Hintergrund der größeren Zinssensitivität von Staatsanleihen mit langer Laufzeit ist die ähnliche Performance von Fonds mit Fokus auf Europa bzw. USA überraschend, insbesondere wenn man die Renditen der Staatsanleihen vergleicht: Während 10-jährige deutsche Papiere mittlerweile eine Negativrendite von ca. -0,30 % aufweisen, liegt die Rendite von US-Staatsanleihen gleicher Laufzeit noch oberhalb der 2-%-Marke.
Langlaufende Staatsanleihen (in Basiswährung)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Mit lediglich 19 Produkten, die zusammen 2,2 Mrd. Euro verwalten, ist das Segment der Fonds mit Fokus auf langlaufende Staatsanleihen vergleichsweise gering. Zumindest prozentual konnten die Asset Manager allerdings in den letzten 12 Monaten hohe Kapitalzuflüsse verzeichnen. Auf Jahressicht betrugen die Flows 0,8 Mrd. Euro, was einem Netto-Wachstum von 61 % entspricht. Gründe für das steigende Interesse an Langläufern ist möglicherweise die höhere Rendite in Relation zu kürzer laufenden Bonds. Weiterhin können sie im Rahmen des Hedgings langfristiger Verbindlichkeiten – etwa bei Lebensversicherungen – interessant sein. Auch im Rahmen der Solvency-II-Kapitalanforderungen kommt der Differenz der Duration von Assets und Verbindlichkeiten eine gewichtige Rolle zu.
In Europa gibt es mehr Fonds mit Euro- als mit US-Schwerpunkt: 16 der betrachteten 19 Fonds fokussieren sich auf Euro-Anleihen. Weiterhin dominieren ETFs und Indexfonds (17 Fonds) gegenüber aktiv verwalteten Produkten. Dementsprechend fallen auch die durchschnittlichen laufenden Kosten mit 0,24 % relativ gering aus.
Performancekennzahlen (in Euro, Mai 2016 - April 2019)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
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