Leveraged Loans als Alternative im Zinsumfeld

Das niedrige Zinsumfeld hat im vergangenen Jahr das Interesse an High-Yield-Anleihen gesteigert, doch auch in diesem Segment sinkt die effektive Verzinsung. Eine attraktive Alternative stellen einer Analyse von Axa zufolge Leveraged Loans europäischer Emittenten dar. Nach einer schwachen Entwicklung in den letzten Jahren wurde im Jahr 2013 erstmals das Emissionsvolumen von 2008 wieder übertroffen. Vom Niveau der Vorkrisenjahre sind Leveraged Loans aber noch weit entfernt und so sehen die Autoren angesichts der wirtschaftlichen Erholung in Europa großes Potenzial für die Kreditqualität der Unternehmen und das Loan-Segment.


Quelle: Axa IM

Insbesondere die variable Verzinsung und die damit verbundene sehr niedrige Duration lassen das Marktsegment positiv erscheinen, urteilt Axa. Viele Unternehmen, die sich traditionell über Loans finanziert haben, sind in den vergangenen Jahren aufgrund des vorteilhaften Zinsniveaus eher am High-Yield-Markt aktiv gewesen. Die angedeutete Wende im Zinsumfeld könnte nun wieder zu einer Umkehr führen, da Investoren in Loans besonders zinsunabhängige Produkte finden und darüber hinaus die Verzinsung im Hochzinsmarkt ebenfalls Niedrigststände aufweist.


Quelle: Axa IM

Ein weiterer Vorteil von Loans ist die niedrige Volatilität in Stressphasen. Ein Vorteil der allerdings mit deutlich niedriger Liquidität verglichen mit Hochzinsanleihen bezahlt werden muss, schreibt Axa. Zur Diversifikation bietet das europäische Loan-Segment jedoch eine Reihe von positiven Eigenschaften.