18.04.2019 | Studie

Entwicklung von Kreditfonds in Deutschland

Der BAI hat in einer sehr umfangreichen Studie den Kreditfondsmarkt in Deutschland untersucht. Dargestellt werden die gesetzlichen Grundlagen und die Marktentwicklung. Außerdem werden die relevanten Akteure des Kreditfondsmarktes ausführlich zu ihren Investments in Private Debt befragt.

Institutionelle Investoren allokieren in Private-Debt-Fonds hauptsächlich aufgrund der Rendite-Risiko-Eigenschaften, gefolgt von Diversifikationspotenzialen und des Ersatzes/ der Ergänzung für Anleihen/Renten. Während die Mehrheit keine Quotenvorgabe für Investitionen in Kreditfonds hat, ist sie bei einem Drittel der Investoren auf unter 5 % festgelegt. Bevorzugt werden Einzelfonds, gefolgt von Spezialfonds und Spezial-Dachfonds. Bei den Strukturen ist mit Abstand der Luxemburger Masterfonds beliebt.

87 % der Investoren meiden Kreditfonds, die selbst als Fonds Kredit aufnehmen, was die Risikoaversion widerspiegelt. Daher liegt der Fokus vor allem auf besicherten Senior-Tranchen. Eine ausreichende Diversifizierung wird ab 10 Kreditnehmern gesehen. Hinzu kommt eine Streuung über die Branchen hinweg, die Diversifizierung über die Regionen spielt eine geringere Rolle.
Es wird überwiegend in Kreditnehmer investiert, die eine EBITDA zwischen 25 Mio. und 50 Mio. Euro aufweisen. Am häufigsten werden Wachstumsfinanzierungen (77 %) und Übernahmen (73 %) finanziert.


Quelle: BAI

Kreditschutzklausel spielen für ein Drittel der Investoren nur eine geringe Rolle. Sie überlassen das Management hiervon eher dem Kreditfonds. Für 36 % ist dennoch wichtig, dass ein definierter Verschuldungsgrad festgelegt ist und 26 % legen Wert auf die Definition eines Zinsdeckungsgrades. Die Erwartungen der Investoren hinsichtlich der Rendite liegen zwischen 3 und 7 %.


Quelle: BAI

Neben institutionellen Investoren werden in der Studie auch die Kreditnehmer und Asset Manager ausführlich befragt.


Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Private Debt jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Private Debt & Asset-Backed. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 16.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 34 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 160 Universen.

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