Investmentchancen am chinesischen Aktienmarkt
Die Region Groß-China, zu der neben China auch Hong Kong, Macau und Taiwan gezählt werden, stellt mit einer Marktkapitalisierung von 6 Billionen US-Dollar den zweitgrößten Aktienmarkt der Welt dar, zeigt eine Untersuchung von Neuberger Berman. 64% davon entfallen auf sogenannte A-Aktien, deren Marktkapitalisierung sich in den vergangenen zehn Jahren verzehnfacht hat. A-Aktien sind Anteile an Unternehmen mit Sitz auf dem chinesischen Festland, die in Shenzhen oder Shanghai gelistet sind und in Renminbi gehandelt werden. Dabei ist die Liquidität gemessen am Handelsvolumen sogar noch höher als an der NYSE und der NASDAQ. Nachdem die Aktienmärkte bis Anfang der 2000er Jahre für ausländische Investoren weitgehend abgeschottet waren, haben zwei Reformen der chinesischen Regierung dies geändert. Vor allem mit dem 2012 eingeführten RQFII-Programm (RMB Qualified Foreign Institutional Investors) ist das Interesse der Anleger angestiegen. Insgesamt wurde ausländischen Anlegern ein Kontingent von knapp 90 Mrd. US-Dollar freigegeben, die allerdings eine spezielle Lizenz für ein Investment in A-Aktien benötigen.
Quelle: Neuberger Berman
Die historisch günstige Bewertung mit KGVs von unter 10 spricht derzeit für ein Investment in A-Aktien, schreibt Neuberger Berman. Auch sind die Fundamentaldaten, etwa Leistungsbilanzsaldo, Devisenreserven, Inflationsrate und Arbeitslosigkeit, besser als in vielen anderen Schwellenländern. Die geringe Korrelation mit anderen Aktienmärkten steigert ebenfalls die Attraktivität der A-Shares. Problematisch ist dagegen die Tatsache, dass das Segment nicht im MSCI Emerging Markets Index abgebildet ist, wodurch das Benchmarking erschwert wird. Ferner behindern mangelndes Fachwissen über den chinesischen Aktienmarkt oder fehlende Beziehungen zu lokalen Partnern Neuengagements ebenso wie unzureichender Zugang zu Kontingenten.
Quelle: Neuberger Berman
Eine langsame Ausweitung des Anteils von A-Shares im MSCI Emerging Markets, so dass dieser sich besser an der relativen Wirtschaftsstärke der enthaltenen Märkte orientiert, stellt über Neuzuflüsse von aktiven und passiven Investoren die größte Chance für das Segment dar. Ebenso würden sich eine bessere Vernetzung der Börsen von Shanghai und Hong Kong, steigende Profitabilität der chinesischen Unternehmen und eine Verminderung des Staatseinflusses auf die Unternehmen unterstützend auswirken, meinen die Autoren von Neuberger Berman.
Absolut Research analysiert die besten Aktien-Manager für Anlagen in China jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking in der Kategorie Equity Emerging Markets - China. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 10.000 institutionelle Publikumsfonds, aufgeteilt in 22 Sub-Kategorien mit 80 Asset-Klassen.
