Innovative Anlagestrategien sind zunehmend UCITS-konform

Towers Watson hat in einer Marktanalyse die aktuellen Entwicklungen des Hedgefonds-Segments zusammengefasst. Ein Fokus der Untersuchung liegt auf alternativen Strategiekonzepten, die UCITS-konform umgesetzt werden. Ende 2013 verwalteten alternative UCITS insgesamt 160 Mrd. Euro, ein Anstieg von 20 % binnen eines Jahres, der sich zum großen Teil aus Kapitalzuflüssen speist. Gründe dieses Wachstums sind neben Solvency II und anderen regulatorischen Anforderungen steuerliche Vorteile. Einige Fonds sind so stark gewachsen, dass aus Kapazitätsgründen keine weiteren Mittel mehr aufgenommen werden. Der Zugang zu verschiedenen Strategieansätzen hat sich verbreitert, während gleichzeitig die Gebührenstrukturen vielfältiger geworden sind. Hierzu zählen Konzepte wie Early-Bird Shareclasses, Gebühren, die bei steigenden Asset-Volumen prozentual sinken, oder Hurdle Rates.


Quelle: Towers Watson

Generell lässt sich in den letzten Jahren ein Rückgang der Gebühren bei Hedgefonds und alternativen Strategien beobachten, da gerade größere Investoren seit dem Beginn der Finanzkrise 2008 ihre Verhandlungsmacht gegenüber den Fondsanbietern deutlich ausbauen konnten. Weitere Themen, die in der Ende Juli 2015 erschienen Studie behandelt werden, sind Activism-Strategien, also die aktive Beeinflussung der Portfoliounternehmen, Vorschläge zur Verbesserung von Dachhedgefonds-Konzepten sowie Kernpunkte der Portfoliokonstruktion in Hedgefonds.


Quelle: Towers Watson

Den Abschluss bildet eine Analyse von Smart-Beta-Ansätzen. Die Autoren zeigen, dass zumindest Teile der Performance von Hedgefonds, die früher als Alpha angesehen wurden, von Beta-Faktoren verursacht sind. Indem in Portfolios konsequent und bewusst Faktorstrategien verfolgt werden, lassen sich deren Diversifikationsvorteile nutzen. Nicht jeder Beta-Faktor erzielt jedoch automatisch absolut oder risikoadjustiert eine positive Rendite. Daher sollten neben ökonomischen oder verhaltensbegründeten Überlegungen empirische wissenschaftliche Performance-Untersuchungen herangezogen und nicht zuletzt Erwartungen für die Zukunft berücksichtigt werden. Bei der Gebührenstruktur sollten Investoren darauf achten, dass Alpha-Fees sich nicht auf Beta-Faktoren beziehen, sondern ausschließlich auf die aktive Managerleistung.

Absolut Research analysiert die besten Publikumsfonds mit alternativen Investment-Strategien in der monatlich erscheinenden Publikation Absolut|monitor - Alternative UCITS, die Rendite und Risiko von mehr als 800 alternativen Strategien im UCITS-Format aufzeigt.