Income-Strategien für Pensionseinrichtungen

Die UBS stellt in einer aktuellen Publikation verschiedene einkommensgenerierende Strategien für Pensionspläne vor, die gleichzeitig Wachstumspotenzial für die Verringerung von Unterfinanzierung aufweisen. Klassische Ansätze wie Liability-Driven Investing, Cash und Growth Assets weisen Charakteristika auf, welche im Widerspruch zu den Zielen von Pensionsplänen stehen, die in naher Zukunft Zahlungen leisten müssen. Gründe hierfür sind beispielsweise die fehlende Berücksichtigung kurzfristiger Zahlungsverbindlichkeiten oder die mangelnden Wachstumsperspektiven. Als Alternative werden an erster Stelle liquide Credit-Strategien genannt.  Hierzu zählen die Segmente High Yield, Emerging Markets und Verbriefungen. Vorteil hiervon sind die Growth-Eigenschaften bei geringeren Volatilitätsleveln als Aktien. Gleichzeitig bieten sich Hedging-Möglichkeiten, etwa gegen Inflationsrisiken. Andererseits steigern derartige Engagements das Credit-Risiko bzw. Konzentrationsrisiken.


Quelle: UBS

Eine andere Option stellt Private Debt dar, geeignet vor allem für mittelfristige Zeiträume von fünf bis zehn Jahren. Hier sollten Investoren allerdings berücksichtigen, dass es sich um eine relativ illiquide Asset-Klasse mit nur begrenzten Möglichkeiten für Kapitalwachstum handelt. Gleiches gilt auch für Buy-and-Hold-Ansätze im Bond-Bereich. Angesichts der Erfordernis, über verschiedene Asset-Klassen zu investieren, da keine alle benötigten Eigenschaften aufweist, werden höhere Anforderungen an die Governance gestellt. Bei Pensionsplänen, deren Governance-Kapazitäten begrenzt sind, empfiehlt sich der Einsatz spezialisierter Manager, die die Anlageentscheidungen übernehmen.

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