ILS-Marktteilnehmer erwarten Stabilisierung der Spreadaufschläge
Der Branchendienst Artemis hat in einem Quartalsbericht die Entwicklung des Segments für Cat-Bonds und Insurance-Linked Securities (ILS) analysiert. Schon in den Vorjahren war die Emissionstätigkeit im dritten Quartal geringer als in der ersten Jahreshälfte, 2014 hat sich diese Entwicklung jedoch noch verstärkt. Insgesamt wurden sieben Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 364 Mio. US-Dollar platziert. Davon entfallen 77 % auf die Absicherung von US-Erdbebenrisiken. Die Höhe der Coupons variiert je nach unterliegendem Risiko zwischen 2,2 und 12 Prozent. Insgesamt stehen damit per Ende des dritten Quartals 2014 ILS und Cat-Bonds im Volumen von 22,9 Mrd. US-Dollar aus, ein Minus von 140 Mio. gegenüber dem Vorquartal. Dennoch ist das bisherige Emissionsvolumen von 6,6 Mrd. US-Dollar im Gesamtjahr 2014 das dritthöchste seit Beginn der Untersuchungen 1997.
Quelle: Artemis
Auch Munich Re betont in einem Quartalsbericht die geringe Emissionstätigkeit in den abgelaufenen drei Monaten. Neben fälligen Papieren könnte dafür zu einem geringen Teil auch der mögliche Ausfall eines Catastrophe Bonds auf mexikanische Hurricane-Risiken verantwortlich sein. Hurrikan Odile könnte eine Reduktion des Anleihennennwerts um 50 Mio. US-Dollar nach sich ziehen, wenn die Berechnungen zu den erwarteten Ergebnissen kommen und damit zum ersten Default am ILS-Markt seit 2012 führen. Trotz dieses möglichen Teilausfalls haben sich die Risikospreads jedoch nicht ausgeweitet. Die Serie der Preisrückgänge der vergangenen Jahre scheint sich allerdings nicht fortzusetzen, so dass zum Ende des Jahres mit Bewertungen um das Vorjahresniveau zu rechnen ist, schreibt der Rückversicherer.
Quelle: Munich Re
Ende 2014/Anfang 2015 werden Katastrophenanleihen mit einem Volumen von 3,8 Mrd. US-Dollar fällig, so dass erheblicher Bedarf für Refinanzierungen besteht. Seitens Munich Re wird damit gerechnet, dass die Emittenten entweder auslaufende Anleihen verlängern oder Neuemissionen begeben.
Absolut Research analysiert die besten ILS-Manager jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking in der Kategorie Credit Structured Bonds. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 10.000 institutionelle Publikumsfonds, aufgeteilt in 22 Sub-Kategorien mit 80 Asset-Klassen.
