Globale Unternehmensanleihen: Asset Manager erzielen Outperformance
Global investierende Corporate-Fonds konnten über die vergangenen drei Jahre eine Rendite von 2,3 % p.a. erzielen (Total Return, währungsgesichert) und lagen damit auf einem ähnlichen Niveau wie der Citi WorldBIG Corporate Index. Vor den laufenden Kosten von durchschnittlich 0,65 % konnten die Manager sogar eine deutliche absolute und risikoadjustierte Outperformance gegenüber der Benchmark erreichen. Dies zeigt, dass institutionelle Investoren, bspw. im Rahmen eines separaten Mandates, durch aktives Management durchaus einen Mehrwert gegenüber einem rein passiven Investment erreichen können.
Gestützt wird diese Argumentation durch die Performance des Top Quartiles der Asset Manager. Diese haben im selben Zeitraum eine Rendite von 5,2 % p.a. erzielen können, ohne dass die Risikokennziffern gegenüber der Benchmark höher ausfielen. Dies zeigt, dass der sorgfältigen Selektion der Asset Manager auch im Anleihensegment große Bedeutung zukommt. Das Top Quartile der Asset Manager analysiert Absolut Research monatlich in der Publikation Absolut|ranking Credit Corporate Bonds.
Top-Manager für globale Unternehmensanleihen
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Auffällig ist, dass die Asset Manager im Schnitt bis Februar 2020, also bis vor Beginn der Corona-Pandemie, dauerhaft oberhalb der Benchmark lagen. Erst im Zuge der Pandemie-bedingten Verluste im März wurde die Überrendite der Manager abgebaut: Während die Benchmark im März -6,8 % abgab, waren es bei den Managern -7,7 %. Die Top Manager lagen im März auf dem gleichen Verlust-Niveau wie die Benchmark. Ihre Überrendite in den Vormonaten war also offenbar nicht auf eine wesentlich aggressivere Ausrichtung zurückzuführen – andernfalls wären auch die Verluste im März höher ausgefallen.
Performance von Fonds mit Fokus auf globale Unternehmensanleihen (in Euro, Jun. 2017 bis Mai. 2020)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Absolut Research hat im Bereich Credit Corporate Bonds Global Hedged 95 Fonds mit zusammen 69,8 Mrd. Euro Assets under Management analysiert. Über die vergangenen 36 Monate betrugen die Zuflüsse in das Segment 14,4 Mrd. Euro, davon 10,1 Mrd. Euro in den letzten 12 Monaten.
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