Globale Anlagetrends am Bondmarkt
Fixed-Income-Investoren werden zunehmend risikoavers, wie Invesco in einer Studie ermittelt hat, die vor der Corona-Pandemie durchgeführt wurde. Bedenken wegen Handelsspannungen sowie die Erwartung von 43% der Befragten, dass sich der aktuelle US-Konjunkturzyklus dem Ende neigt, machen Rentenanleger vorsichtiger als noch vor einem Jahr. Die Hälfte schätzt, dass der aktuelle Konjunkturzyklus in den nächsten 1-2 Jahren endet.
Quelle: Invesco
Auch wenn sich einige Anleger vor diesem Hintergrund um Themen wie sich ausweitende Kreditspannen und Liquidität sorgen, erwartet die Mehrheit eine sanfte Verlangsamung der Konjunktur. 23% der Studienteilnehmer identifizieren die aktuelle Marktsituation als Blase und nur wenige erwarten einen Einbruch der Bonds-Preise. Jedoch erschweren die niedrige Inflation sowie unkonventionelle Maßnahmen der Geldpolitik die Vergleichbarkeit zu vorigen Konjunkturzyklen.
Quelle: Invesco
Investoren reagieren in Abhängigkeit ihrer Risikopräferenz unterschiedlich auf das Ende des Konjunkturzyklus und die niedrigen Renditen in traditionellen Fixed-Income-Segmenten. Risikoaverse Anleger (54%) vergrößern ihre Allokationen zu Asset-Backed-Securities (12%) und Real Estate Lending (15%), behalten aber eine höhere Allokation in Core-Assets.bei. Risikofreudige Anleger (46%) allokieren dagegen vermehrt in liquide Sub-Segmente: Direct Lending (26%), High Yield Debt (24%) und Emerging Market Debt (29%).
Die Handelsspannungen, die Niedrigzinspolitik der Zentralbanken und das Quantitative Easing trugen zu dem größten Fall der Rendite im Rentenbereich seit der Finanzkrise bei. Das ist vor allem für Defined-Benefit-Pensionen problematisch, da diese auch langfristig ihren Verbindlichkeiten nachkommen müssen. Die Mehrheit der Defined Contribution Schemes reagieren darauf indem sie höhere Risiken eingehen und in neue Asset-Klassen investieren.
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