Flugzeuginvestments für institutionelle Investoren

KGAL hat Anfang 2017 einen Marktbericht zur Entwicklung der Luftfahrtbranche veröffentlicht. Demnach hat sich die Branche in jüngster Zeit aufgrund von Effizienzsteigerungen, Anpassungen der Geschäftsmodelle und niedrigen Ölpreisen insgesamt positiv entwickelt.


Quelle: KGAL

Die Kapitalrendite der Airlines fiel entsprechend überdurchschnittlich mit 9 % aus und auch für das Jahr 2017 wird eine robuste Entwicklung mit geschätzten 8 % erwartet. Entscheidend ist die Veränderung der Treibstoffkosten, deren Anteil an den Gesamtbetriebskosten bei 19 % liegt (2015: 27 %). Noch profitieren die Fluggesellschaften trotz der alten Flugzeugmodelle von den niedrigen Ölpreisen, was sich mittelfristig wahrscheinlich ändern wird und die Notwendigkeit effizienter Flugzeugtypen hervorhebt. Für das Jahr 2017 ist insgesamt mit einer etwas langsameren, aber stabilen Entwicklung zu rechnen.

Der Kapitalmarkt bietet Fluggesellschaften auch weiterhin einen guten Zugang zu Finanzierungsressourcen.

Auch die Ratingagentur Scope hat den Markt in einem im März 2017 veröffentlichen Bericht näher untersucht und zeigt, dass sich Flugzeug-Leasinggesellschaften zunehmend am Markt etablieren und eine wichtige Rolle spielen.


Quelle: Scope Ratings

So hat ihr Geschäftsmodell bspw. einen positiven Effekt auf die Stabilität von Flugzeugkrediten, indem fallende Preise und Kreditausfälle abgemildert werden. Leasinggeber tragen ebenso zur Werterhaltung und verbesserten Recovery Rates bei. Hinzu kommt, dass durch die Leasinggesellschaften ein reibungsloser Übergang zur nächsten effizienteren Flugzeuggeneration sichergestellt werden kann. Aufgrund der höheren Kosten der geleasten Flugzeuge besteht allerdings das Risiko eines geringeren Liquidation Values.

Investoren treten zunehmend als Konkurrenten gegenüber den Leasingunternehmen auf, da sich Sale-and-Leaseback- sowie ABS-Transaktionen als attraktive, wenn auch risikoreiche, Anlagealternativen ergeben. Für Investoren sind die Risiken insgesamt gestiegen und der Leverage-Faktor liegt deutlich höher, aufgrund der längeren Amortisation und der unter Umständen überteuerten geleasten Flugzeuge. So steigt das Interesse der Investoren an Nischensegmenten, was sich auch auf die gesunkenen Renditeaussichten von First-Tier Airlines zurückzuführen lässt.


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