Erfolgreiches aktives Management beruht auf qualitativen Aspekten

Ob Investoren aktives Management nutzen sollten und ob die besten Manager Gemeinsamkeiten aufweisen, hat untersucht MFS Investment Management in einer 2012 veröffentlichten Analyse untersucht, einem Update der 2009 veröffentlichten Arbeit "Why Active Management? Revisiting the active vs. passive debate for equity management post-2008 market declines". Demnach erzielen aktive Manager im Median zwar keinen Mehrertrag, die besten Manager zeigen aber nicht nur Outperformance, sondern auch eine gewisse Persistenz in ihren Leistungen.

Die beiden Autoren untersuchen Manager verschiedener Aktienmarktkategorien. Um als dauerhaft erfolgreich zu gelten, muss der Manager in zehn von zwölf gleitenden Dreijahreszeiträumen die jeweilige Benchmark schlagen. Der Anteil der Manager, der das schafft, schwankt stark, ist allerdings meist relativ hoch. Die Spannbreite für die Datenhistorie bis Ende 2011 beträgt von 16 % Large Cap Growth USA bis hin zu 66 % Non-US Value.


Quelle: MFS Investment Management

Die Autoren schlussfolgern, dass aktives Management ein relativ hohes Gewicht in der Asset Allocation erhalten sollte. Allerdings konnten Sie keine gemeinsamen quantitativen Kriterien für die Selektion eines erfolgreichen Managers finden. Qualitative Kriterien wie die Beurteilung des Investmentprozesses sind bedeutend wichtiger bei der Auswahl des Managers, als sein Track Record.