Emerging Markets Corporates als Portfoliobeimischung
Wie eine Marktuntersuchung von Standard Life Investments zeigt, übertrifft das Volumen der Emerging Markets Corporates mit 1,6 Billionen US-Dollar mittlerweile das Segment der US Hochzinsanleihen. Basierend auf dem JP Morgan CEMBI, der von 500 Unternehmen emittierte Anleihen enthält, beträgt der Investment-Grade-Anteil inzwischen 70 %, während es zu Beginn des Jahrtausends noch weniger als 40 % waren. Attraktiv werden EM Corporates vor allem durch die Renditeaufschläge, die derzeit deutlich oberhalb langfristiger Mittelwerte liegen. Dies betrifft sowohl die Spreads gegenüber US-Investment-Grade- als auch High-Yield-Anleihen. EM Corporates werfen derzeit eine Rendite von 5,5 % ab. Eine Beimischung von 20 % in ein bestehendes Euro-Credit-Portfolio erlaubt eine Steigerung der Rendite des Gesamtportfolios von 1,2 % auf 2,1 % ohne signifikante Änderungen der Duration.
Quelle: Standard Life Investments
Werden Unternehmensanleihen der Schwellenländer mit deren Staatsanleihen verglichen (beide Investment Grade), zeigt sich, dass die Corporates eine höhere Risikoprämie bieten. Dabei muss allerdings berücksichtigt werden, dass sich die beiden Anleihensegmente in zwei wesentlichen Charakteristika unterscheiden: Einerseits weisen die Unternehmensanleihen im Mittel eine geringere Duration auf, während andererseits die geographische Zusammensetzung eine andere ist. Corporates haben ein größeres Exposure zu China-bezogenen Wirtschaftsfaktoren, während die Staatsanleihen sich auf einige Hochrisiko-Staaten konzentrieren. Neben der höheren Rendite erlauben die Corporates eine breitere Diversifikation des Anleihenportfolios, gerade auch angesichts der Tatsache, dass sich die Emerging Markets in zunehmendem Maße von der wirtschaftlichen Entwicklung der Industriestaaten entkoppeln. Die niedrigere Duration verglichen mit Schwellenland-Staatsanleihen macht Corporates zudem weniger anfällig für Kursverluste bei Zinsanstiegen.
Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Fokus auf Unternehmensanleihen der Schwellenländer jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Emerging Market Bonds. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 10.000 institutionelle Publikumsfonds, aufgeteilt in 23 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 80 Universen.
