El-Erian geht – Liegt es an PIMCOs Performance?
PIMCO, der zur Allianz gehörende und weltweit größte Anleihen-Manager, gab bekannt, dass der langjährige CEO und Co-Investmentchef, Mohamed El-Erian, das Unternehmen Mitte März verlassen wird. Ob dies im Zusammenhang mit den Aussichten über künftige Zinsentwicklungen steht oder persönliche Gründe ausschlaggebend waren, wurde nicht mitgeteilt.
Aber hat PIMCO wirklich so schlecht abgeschnitten? Auf Basis der Absolut|rankings, in denen Absolut Research monatlich mehr als 1.100 Asset Manager und 10.000 institutionell relevante Produkte untersucht, zeigt sich ein differenziertes Ergebnis: Der PIMCO Total Return Bond Fonds, die Flagship-Strategie, wurde in den vergangenen Jahren mehrfach wegen schlechter Performance kritisiert. Der Fonds wird zwar nicht von El-Erian verwaltet, leitet seine strategische Positionierung jedoch aus den Annahmen des von Bill Gross und El-Erian formulierten "New Normal" ab. Hiernach wird von anhaltend niedrigen Zinsen, Stagflation, erhöhten Staatsinterventionen und politischen Risiken ausgegangen. Auch im Jahr 2013 lief der Fonds der Vergleichsgruppe hinterher, da die Manager die US-Zinswende verpassten, wie institutionelle Investoren unseren Absolut|rankings entnehmen können. Insgesamt liegt das verwaltete Vermögen, wenn man den US- und den irischen Fonds betrachtet 68 Mrd. US-Dollar unterhalb des Höchststands im April 2013.
Die folgende - auf den Absolut|rankings basierende - Positionierungsanalyse zeigt, dass der Total Return Bond Fonds in der Kategorie "Credit Diversified Bonds Global" seit einiger Zeit eher im Mittelfeld angesiedelt ist.
Positionierungsanalyse: PIMCO Total Return Bond Fund
Quelle: Absolut|ranking, Absolut Research GmbH
PIMCOs Leistung als Asset Manager jedoch auf die Ergebnisse dieses einen Fonds zu reduzieren greift zu kurz.
Beispielsweise zeigen die von Scott Mather verwalteten Global Bond Fonds (Global und Global ex-US), die in den vergangenen drei und fünf Jahren zum Top-Quartile ihrer Kategorie gehören, dass PIMCO nach wie vor über ausgewiesene Expertise in der Verwaltung von Anleihen verfügt. Man sollte auch bedenken, dass die Steuerung einer Strategie, die 250 Mrd. US-Dollar umfasst deutlich schwieriger ist, als die Steuerung einer Strategie, in der nur 10 Mrd. verwaltet werden.
Positionierungsanalyse der PIMCO Global Bond Fonds
Quelle: Absolut|ranking, Absolut Research GmbH
Neun weitere, von insgesamt 25 PIMCO-Fonds mit einem Track-Record von mindestens drei Jahren, haben in den vergangenen 36 Monaten eine Rendite erzielt, mit der sie im Top-Quartile ihrer Vergleichsgruppe liegen. Keiner, der von Absolut Research analysierten PIMCO-Fonds, gehört in diesem Zeitraum dem Bottom-Quartile an. Alle Werte veröffentlicht Absolut Research monatlich.
Positionierungsanalyse: PIMCO (Auszug)
Quelle: Absolut|ranking, Absolut Research GmbH
Ob El-Erian wegen der Performance von PIMCO gegangen ist, können institutionelle Investoren selbst mit Hilfe der Positionierungsanalysen entscheiden. Die vollständige Analyse können institutionelle Endinvestoren kostenfrei unter info@absolut-research.de anfordern.
