Einfluss steigender Staatsverschuldung auf Sovereign Bond Yields
Eine im August erschienene Research-Arbeit des International Monetary Fund (IMF) untersucht den Einfluss steigender Staatsverschuldung auf den Yield von Staatsanleihen. Die Autoren untersuchen mehrere gemeinsame und länderspezifische Faktoren für 31 Industrie- und Schwellenländer in den Jahren 1980 bis 2008.
Quelle: IMF
Das zentrale Ergebnis sind ansteigende Bond Yields durch zunehmende finanzielle Anspannung der Staatshaushalte. Der Zusammenhang ist robust und signifikant, allerdings nichtlinear. Die Intensität des Anstiegs hänge von der ursprünglichen Ausprägung der fiskalischen, institutionellen und strukturellen Bedingungen ab. Ebenso sei der Anstieg in Industrienationen stärker als in Schwellenländern.
Als Baseline werden 20 Basispukte Anstieg des Yield für einen Prozent Anstieg der Verschuldung im Verhältnis zum BIP ermittelt. Die Baseline wird durch die genannten Faktoren positiv oder negativ beeinflusst. In ungünstigen Fällen steigt der Yield um weitere 10 Basispunkte je Prozentpunkt steigender Verschuldung
Quelle: IMF
Die Autoren empfehlen daher den Regierungen die Schuldnerqualität mittelfristig zu verbessern, zur Vorbeugung von höheren Finanzierungkosten. Neben einer allgemeinen fiskalpolitischen Konsolidierung wird die Kosteninflation in Gesundheit und Altersversorgung besonders hervorgehoben.
