Einfluss passiver Anlagestrategien auf Marktwirtschaft
Die Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (DVFA) hat unter seinen Mitgliedern eine Umfrage zu den aktuell breit diskutierten Auswirkungen der wachsenden ETF-Branche durchgeführt. Befragt wurden 257 Investment Professionals, wie Analysten, Fondsmanager, Banker und Berater.
Demnach haben ETFs laut 74 % der Befragten zwar ein besseres Preis-Leistungsverhältnis, nach Einschätzung von 62 % besteht aber auch die Gefahr, dass die Finanzmarktstabilität beeinträchtigt wird. Fast alle Studienteilnehmer (90 %) rechnen dennoch mit einem weiteren Branchenwachstum, 41 % gehen von einem noch schnelleren Anstieg aus. Dazu trägt neben der Kostenfrage auch eine zu starke Orientierung aktiv gemanagter Fonds an einem Index bei. Zurückgeführt wird diese rasante Entwicklung größtenteils auf die umfangreichen Marketinganstrengungen (72 %) und regulatorischen Förderungen wie Mifid II (50 %). Neue ETF-Anbieter werden sich nach Auffassung der Mehrheit aber nicht etablieren, eher wird eine zunehmende Konsolidierung des Marktes vermutet.
Während 50 % der Investment Professionals negative Auswirkungen auf die Corporate Governance bei einem zunehmenden Anteil passiver Investoren kommen sehen, widersprechen dieser Auffassung 27 %. Dennoch haben 72 % einen wachsenden Einfluss der ETF-Anbieter auf die von ihnen gehaltenen Unternehmen festgestellt.
Die These, dass es durch ETFs zu Preisverzerrungen am Markt kommt, teilen 58 % der Befragten. Ein etwas größerer Anteil von 64 % sieht einen negativen Einfluss auf Liquidität und Volatilität der im Index enthaltenen Einzeltitel.
Gefordert wird eine stärkere Regulierung von Indexanbietern (55 %) sowie mehr Transparenz über die Zusammensetzung eines Index und dessen Veränderung (75 %). Denn eine Gewichtung nach Größe in einem Index wird von den Investment Professionals als unsinniges Kriterium bewertet. Hierin sehen zwei Drittel wachsende Chancen für das aktive Asset Management. 
Auf die gesamtwirtschaftlichen Folgen der zunehmenden Beliebtheit von ETFs und Indexfonds geht auch Renaud de Planta, Chairman von Pictet Asset Management und Pictet Group Managing Partner, in seinem Kommentar in Ausgabe 3|2017 des Absolut|report ein. De Planta hinterfragt, ob die Vorteile passiver Produkte letztlich Bestand haben können.
Der Kommentar kann hier frei heruntergeladen werden.
