Eigenschaften von Faktor-Portfolio-Konstruktionen

Research Affiliates untersucht in einer Analyse die Eigenschaften unterschiedlich konstruierter Faktorportfolios. Dabei vergleichen sie Eigenschafts-basierte Portfolios, die durch die Auswertung fundamentaler Daten wie Kurs-Buchwert oder Profitabilitäts- und Momentumkennzahlen gebildet werden, mit Beta-basierten Portfolios, deren Zusammensetzung von geschätzten Faktor-Loadings abhängt. Untersucht wurden die Faktoren Market, Size, Value, Profitability, Investment und Momentum für den Zeitraum 1963 bis 2020 im US-Aktienmarkt. Die Eigenschafts-basierten Faktorportfolios weisen mit Ausnahme des Size-Faktors höhere absolute und risikoadjustierte Renditen auf als die Beta-basierten auf. Letztere weisen z.T. ein statistisch signifikant negatives Alpha auf. Investoren können folglich eine Long-Position in den Eigenschafts-basierten Portfolios eingehen und dies mit einer Short-Position bei den Beta-basierten Faktoren mit negativem Alpha kombinieren.

Quelle: Research Affiliates

Eigenschafts- und Beta-basierte Faktorportfolios weisen Exposure zu denselben Risiken auf. Dies hat zur Folge, dass Investoren über die Beta-basierten Faktoren zum Risikomanagement nutzen kann, auch wenn er die Eigenschafts-basierten Faktoren im Portfolio hält. Short-Positionen in Ersteren senken die Risikopositionen der Letzteren, ohne dass dies mit Renditeverlusten verbunden ist.

Quelle: Research Affiliates

Absolut Research analysiert institutionelle Publikumsfonds mit Smart-Beta- und Factor-Investing-Strategien jeden Monat in den Publikationen Absolut|ranking Smart Beta Equity und Smart Beta Fixed Income & Commodity. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 17.000 institutionelle Publikumsfonds und ETFs, aufgeteilt in 35 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 180 Vergleichsgruppen.