Edhec analysiert Performance von SRI-Fonds

Eine aktuelle Research-Publikation von Edhec Risk untersucht die Performance von sogenannten SRI-Fonds (Socially Responsible Investments). Für die Untersuchung verwenden die Autoren 172 Aktienfonds, die zum öffentlichen Vertrieb in Frankreich zugelassen und in Frankreich, Belgien oder Luxemburg domiziliert sind. Getrennt werden Fonds mit Screening- und Best-in-Class-Ansätzen von Environmental-Fonds, d.h. Fonds, die sich auf das E der sogenannten ESG (Environmental, Social and Governance) Faktoren beziehen.
Mit einem einfachen Regressionsmodell werden die Daten der Fonds untersucht. Im Ergebnis erzielen die meisten Fonds demnach ein negatives Alpha, nur ein Drittel statistisch signifikant. In der Finanzkrise brachte ein nachhaltiges Investment außerdem keinen besonderen Downside-Schutz. Die Fonds zeigen zudem einen Small Cap Bias.


Quelle: Edhec Risk (2010)

Leider ist die Analyse für Investoren nur begrenzt hilfreich. So ist die Stichprobe auf einen Ausschnitt der in Europa verfügbaren Fonds beschränkt. Environmental-Fonds sind Sektor- oder Themenfonds, die zunächst nicht mit SRI-Fonds in Verbindung stehen. Zwar sprechen die Autoren die unterschiedlichen Selektionsansätze (positiv, negativ, Best in Class) an, gehen jedoch nicht auf diese in der Analyse ein.
Bereits Anfang des Jahres äußerte eine Publikation der Universitäten Maastricht und Tilburg sowie des CEPR (Centre for Economic Policy Research) die These, dass Auswahlkritierien und Investorenverhalten einen unterschiedlichen Einfluss auf die Performance von SRI-Fonds haben könnten (vgl. Absolut|report-News "Research: Einfluß von SRI-Analysen auf die Portfolio Performance"). Eine differenziertere Analyse nach Fondsstrategien und unter Ausschluss von Environmental-Fonds wäre daher sinnvoller.

Abonnenten des Absolut|report finden Performance- und Risikokennzahlen einer Vielzahl nachhaltiger Investments und Environmental-Fonds in der monatlich erscheinenden Publikation Ranking: Sustainability-Fonds.