Dividenden als Renditealternative im Niedrigzinsumfeld
Eine im März veröffentlichte Marktanalyse von Allianz Global Investors untersucht die Vorteile einer Investition in Aktien mit hoher Dividendenrendite im aktuellen Niedrigzinsumfeld. Dividenden sind für einen großen Teil der historischen Performance von Aktienportfolios verantwortlich. So wurde die Gesamtperformance des MSCI Europe seit 1970 zu fast 40 % durch Dividendenzahlungen bestimmt, schreiben die Autoren. Die Dividendenrendite des MSCI Europe lag 2014 bei 3,3 % und damit deutlich über den 10-jährigen deutschen Staatsanleihen, die eine laufende Rendite von unter einem Prozent liefern. Den Erwartungen der Autoren zufolge ist es wahrscheinlich, dass sich die Dividendenrenditen auch über die nächsten Jahre gut entwickeln. Dafür spricht demzufolge der ausgezahlte Gewinn pro Aktie. Dieser ist zwar in Europa mit 66 % vergleichsweise hoch, in Asien und den USA bietet er mit 40 % bzw. 38 % jedoch noch Spielraum nach oben. Ein weiterer Faktor, der für die Dividendentitel spricht, ist der hohe Anteil an Free-Cash-Flows (FCFs) in den Unternehmen als Folge des Deleveraging nach der Krise. In den USA erreicht die Höhe der FCFs mit 12 % des BIP fast den Höchststand seit 1980. Diese frei verfügbaren Mittel könnten die Dividendenzahlungen erhöhen.
Quelle: Allianz Global Investors
Eine gezielte Investition in dividendenstarke Titel erhöht die Stabilität des Portfolios. Unternehmen, die regelmäßig eine Dividende zahlen, sind weniger volatil als nicht-ausschüttende Unternehmen. Dies ist auf das Bestreben vieler Unternehmen, die Dividende zu glätten, zurückzuführen, da eine Senkung der Dividende als schlechtes Zeichen aufgenommen wird. Investoren sind aus diesem Grund eher geneigt, Unternehmen mit dauerhaften Dividendenzahlungen auch in schlechteren Marktphasen im Portfolio zu belassen, was zu einer Stabilisierung der Kurse führt. Des Weiteren haben dauerhafte Dividendenzahlungen eine disziplinierende Wirkung, da eine gute Bilanzstruktur langfristig geplant werden muss. 
Quelle: Allianz Global Investors
