Defensive Fonds über die letzten 10 Jahre erfolgreich
Defensive aktive Aktienstrategien waren in den letzten zehn Jahren am erfolgreichsten, berichtet Morningstar in der aktuellen Studie "Analysis of active fund management strategies". Die Autoren selektieren aus dem Fondsuniversum der Large-Cap-Fonds die erfolgreichsten Produkte mit weltweitem Anlagefokus und Performance-Persistenz über die letzten zehn Jahre. In verschiedenen Analysen bezüglich Alpha und Volatilität wurden die erfolgreichsten Fondsgruppen nicht nur nach Rendite, sondern auch nach dem Abfedern von Verlusten in Abwärtsphasen an den Börsen gefiltert. Insgesamt haben 6,8 % der Fonds über die letzten 10 Jahre eine Outperformance gegenüber dem MSCI World geschafft. Zwischen Oktober 2001 und Oktober 2011 zeigten sich defensive Fonds mit niedrigem Marktbeta am erfolgreichsten.
Quelle: Morningstar
Insgesamt zeigten über den Betrachtungszeitraum auch diejenigen Fonds eine niedrigere Volatilität, welche ein niedriges Downside Capture Ratio ausweisen.
Quelle: Morningstar
Die Autoren zeigen, dass defensive Fonds in turbulenten Marktphasen Investoren einen Mehrwert bieten können. Im Anhang der Studie finden sich zudem noch die jeweils besten zehn Fonds der Stile Value, Growth und Blend.
Leider versäumen die Autoren ihr Ausgangsuniversum etwas näher zu erläutern. Der Survivorship Bias wird nicht erwähnt. Es bleibt zudem der Hinweis, das Long-Only Absolute-Return- und Relative-Return-Fonds verglichen wurden, also unter Umständen Produkte, mit sehr unterschiedlichen Investmentstrategien und strategischer Asset Allocation. Als Benchmark zur Vorselektion und zur Alpha-Messung wird laut der Studie der MSCI World Index verwendet, bezüglich Währung und Dividendenverwendung aber nicht die Version des Index erläutert. Diese Umstände können die Ergebnisse möglicherweise verzerren.
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