Chancen bei Hochzinsanleihen aus europäischen Exportbranchen
AB Global hat in einem Marktbericht die Aussichten für High Yield Bonds untersucht. Über die vergangenen 30 Jahre haben Hochzinsanleihen mit einer Rendite von 9,25 % nur eine unwesentlich geringere Performance als Aktien erzielt, wiesen dabei jedoch eine deutlich niedrigere Volatilität auf. Dabei erwiesen sich die Anleihen in verschiedenen Marktphasen als sehr stabil, auch in Zeiten geldpolitischer Kontraktion. Gerade High Yield Bonds reagieren weniger sensibel bei Zinssteigerungen als andere festverzinsliche Instrumente. Hinzu kommt, dass die Risikospreads mit Ausnahme der tiefsten Rating-Bereiche die Anleger hinreichend für die Übernahme der Bonitätsrisiken entschädigen, die Spreads also höhere Ausfallraten implizieren, als nach Ansicht von AB Global gerechtfertigt wären. Neben dem geldpolitischen und konjunkturellen Auseinanderdriften von Europa und den USA dürfte vor allem die Entwicklung des Ölpreises 2015 ein bestimmender Faktor der Kapitalmarktentwicklung sein. Die Autoren rechnen damit, dass ein niedrigerer Ölpreis die Weltkonjunktur tendenziell stützt und damit auch eine Mehrzahl der High-Yield-Emittenten profitiert. Risiken dagegen bestehen durch Herdenverhalten in weniger liquiden Teilsegmenten des High-Yield-Marktes, so dass eine breite Diversifikation sinnvoll erscheint.
Quelle: AB Global
Die makroökonomische Situation Europas ist derzeit wenig erfreulich, was für Hochzinsinvestoren jedoch Chancen eröffnet. Die quantitative Lockerung der EZB sorgt einerseits für dauerhaft niedrige Zinssätze und schafft andererseits Potenzial für eine weitere Spreadverengung der Hochzinsanleihen. Hinzu kommen die erleichterte Kreditaufnahme von Unternehmen und die Abschwächung des Euro, was europäischen Exporteuren hilft. Während High Yield Bonds des Energiesektors kritisch gesehen werden, gelten Emissionen regionaler Banken in Europa als Wachstumsmarkt.
Absolut Research analysiert jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking in der Kategorie Credit High Yield Bonds die besten Asset Manager mit erklärtem Fokus auf Hochzinsanleihen. Insgesamt umfassen die Absolut|rankings mehr als 10.000 institutionelle Publikumsfonds, aufgeteilt in 23 Asset-Klassen und Marktsegmente und mehr als 80 Vergleichsgruppen.
