Asset Allocation mit Zielvolatilität

Eine Anfang November erschienene Research-Publikation von Lombard Odier Investment Managers ist einer volatilitätsgetriebenen Asset Allocation gewidmet. Die Autoren stellen eine dynamische Adjustierung der strategischen Allokation vor, die das Portfoliorisiko taktisch wieder den Investorenpräferenzen anpasst, wenn sich die Volatilität bestimmter Asset-Klassen ändert. Dadurch wird im Beispiel die Performance geglättet und der Nutzengewinn eines risikoadversen Investors gesteigert.


Quelle: L. Michel, T. Michel, Morel (2010)

Für die Umsetzung des Modells wird für jede Periode eine Anpassung der Korrelations- und Volatilitätsschätzungen vorgenommen. Aufgrund der neu ermittelten Varianz-Kovarianz-Matrix wird dann eine Markowitz-Optimierung durchgeführt bzw. stetig angepasst. Die Autoren stellen dar, wie durch relativ einfache Anpassungen eine Glättung der Renditen vorgenommen werden kann. Hürden bei der Umsetzung stellen die Schätzparameter und die Festlegung der Zeiträume dar.


Quelle: L. Michel, T. Michel, Morel (2010)