Anleihenstrategien für einen Wechsel der Geldpolitik
In einem kurzen Strategiepapier beleuchtet Neuberger Berman Ende April die Möglichkeiten für Anleiheninvestoren im Zeichen einer möglichen geldpolitschen Wende. Die expansiven Maßnahmen der Zentralbanken haben traditionelle Long-Only-Strategien in den letzten Jahren begünstigt. Seit einiger Zeit liegt die Verzinsung in den meisten Marktsegmenten jedoch auf einem Niveau, das beta-sensitive Strategien vor Probleme stellt, da einerseits die laufenden Kupons immer kleiner werden und gleichzeitig wenig Raum für weitere Kursgewinne besteht. Zentral werden nach Auffassung der Autoren daher alternative Anleihenstrategien sein, die nicht nur Long-Positionen einnehmen, sondern über Derivate auch in der Lage sind Short-Positionen aufzubauen.
Quelle: Neuberger Berman
Die größere Flexibilität gegenüber klassischen Anleihenstrategien ermöglicht den Aufbau strategischer und taktischer Positionen, die auch bei konstant niedrigen oder steigenden Zinsen aus der relativen Preisentwickung Erträge generieren können. Beispielsweise lassen sich durch den Aufbau gegenläufiger Positionen das Marktrisiko reduzieren und nicht-direktionale Risikoprämien vereinnahmen. Ebenfalls erlaubt der Einsatz von Derivaten die Portfolioduration aktiv zu steuern und gegebenenfalls negativ werden zu lassen und somit auch in einem Umfeld anhaltend steigender Zinsen positive Rendite zu erzielen. Dabei sollten sich Investoren nicht auf eine Anleihenklasse beschränken, sondern ganzheitlich in Staats- und Unternehmensanleihen im Investment-Grade- und High-Yield-Bereich sowie in Schwellenländer investieren.
Quelle: Neuberger Berman
Absolut Research analysiert die besten Manager alternativer Anleihenstrategien, die durch die Möglichkeit von Short-Positionen das Marktbeta reduzieren und negative Durationen ermöglichen und gleichzeitig UCITS-konform bleiben, jeden Monat in der Publikation Absolut|monitor - Alternative UCITS. Die aktuelle Monatsanalyse Juni 2014 mit dem Titel "Ausweg aus dem Zinsdilemma: Fixed Income Credit-Strategien" befasst sich mit den besten UCITS-Managern von Anleihenstrategien.
