Analyse des weltweiten Marktes für Private Equity Secondaries

Eine sehr umfangreiche Analyse des Private-Equity-Sekundärmarktes ist kürzlich von Arnaud von Tichelen, UBS, in Zusammenarbeit mit mehreren Instituten erschienen. Die 193 Seiten umfassende Arbeit stellt detailliert den Secondary-Markt dar, erläutert die Struktur, rechtliche und steuerliche Aspekte der Transaktionen sowie Bewertungsmodelle.


Quelle: van Tichelen (2010)

Der Sekundärmarkt für Private-Equity-Investitionen führt laut der Studie zu einer höheren Liquidität. Im Jahr 2009 sei das Marktvolumen mit 9,1 Mrd. US-Dollar jedoch für die Umstände sehr gering gewesen. Grund waren die stark divergierenden Preisvorstellungen von Käufern und Verkäufern. Marktwachstum sei in den nächsten Jahren durch Spin-Outs von Managern und normalisierten Transaktionsbedingungen zu erwarten, so dass das Volumen auf rund 20 Mrd. US-Dollar p.a. in den nächsten fünf Jahren erwartet wird.
Bei der Bewertung von Secondaries wird die Bottom-Up-Methode empfohlen, da nur auf diesem Wege der intrinsische Wert der Transaktionen korrekt erfasst werden könne. Die Studie schließt mit einer Reihe von Experteninterviews zu dem Umgang mit Secondaries in Investmentbanken und Private-Equity-Häusern.


Quelle: van Tichelen (2010)