Alternativen im Anleihenuniversum - IFL, ABS, ILS, Loans

Corporate Bonds, Emerging-Markets-Anleihen und High Yield sind während der Euro-Krise zunehmend von institutionellen Investoren als Alternativen im Anleihenuniversum wahrgenommen und genutzt worden. Der Markt bietet noch weitere, teils unbeachtete Möglichkeiten. So gibt es eine Reihe von Anleihen, deren Wertentwicklung außer vom Zins- und Kreditrisiko von weiteren Faktoren abhängig ist.
Dies sind zum Beispiel Asset-Backed Securites, denen ein Forderungspool zugrunde liegt. Als verwandte Investments sind in diesem Zusammenhang auch Loans zu nennen, meist in Form verbriefter Bankdarlehen, sowie Insurance-Linked Securities, die anstelle von einem Forderungspools auf versicherungstechnische Risiken basieren. Einen zusätzlichen Werttreiber haben auch inflationsindexierte Anleihen, sogenannte Inflation-Linked Bonds. Ihr Nominalbetrag und somit auch der zu verzinsende Betrag sind an einen Preisindex gekoppelt, wodurch sie bei steigender Inflation höhere Erträge generieren.
Die Performance dieser Segmente war, wie die anderer Anleihen, in den letzten Jahren durchaus beachtlich, wie die Publikationsreihe Rankings von Absolut Research zeigt. Diese quantitativen Fondsanalysen beinhalten die - überwiegend institutionellen - Fondsklassen von mehr als 8.000 europäischen Investmentfonds, eingeteilt in 80 für die Kapitalanlage relevante Kategorien, darunter auch das Ranking: Credit-Fonds IFL/ABS/ILS/Loans.

Asset-Backed-Securities-Fonds kamen im Zuge der Finanzkrise stark unter Druck, da es ebenfalls strukturierte Produkte aus den USA waren, die im Zentrum der Krise standen. Die Marktaktivität in diesem Segment kam mit dem Höhepunkt der Krise 2008 praktisch zum Erliegen, unabhängig von einer Verbindung zum US-Immobilienmarkt. Dennoch erzielten viele Fonds eine attraktive Performance, gerade für Investoren, die nach der Finanzkrise in den Markt eingestiegen sind. So lag die durchschnittliche Rendite pro Jahr über die letzten 60 Monate (Oktober 2007 - September 2012, nur überlebende Fonds) bei global investierenden Fonds bei -2,79 %, über die letzten 36 Monate allerdings bei 24,21 % p.a. Europäische Fonds überzeugten in beiden Zeiträumen mit etwas geringeren Renditen, 3,84 % p.a. über 5 Jahre und 5,89 % über 3 Jahre. Zum Vergleich: Globale Corporate-Bonds-Fonds erzielten über fünf und drei Jahre 5,15 % p.a. und 5,77 % p.a., High-Yield-Fonds 6,55 % p.a. und 10,58 % p.a.


Bestes Anlageergebnis nach Rendite annualisiert über die letzten drei Jahre - ABS Global

57,23 % p.a. - IFOS Alegra Mezzanine ABS Euro
51,15 % p.a. - Uniqa Structured Credit
42,78 % p.a. - Global ABS Income


Bestes Anlageergebnis nach Rendite annualisiert über die letzten drei Jahre - ABS Europa

18,76 % p.a. - Deka-EuroFlex Plus CF
16,82 % p.a. - Frankfurt-Trust FT ABS-Plus
7,33 % p.a. - DB Platinum Germany Covered Bond


Auch Loan-Fonds litten etwas unter der Bankenkrise, überzeugten zuletzt jedoch wieder mit guter Performance. Bei den Insurance-Linked Securities ist der Fondsmarkt noch sehr jung, nur zwei Fonds haben bereits einen Track Record über drei Jahre, der Solidum Cat Bond mit +4,27 % p.a. und der Falcon Cat Bond mit 2,69 % p.a.


Bestes Anlageergebnis nach Rendite annualisiert über die letzten 12 Monate - ILS

9,90 % p.a. - GAM FCM Cat Bond
6,48 % p.a. - Falcon Insurance Linked Strategy
6,46 % p.a. - Julius Baer Twelve ILS


Bestes Anlageergebnis nach Rendite annualisiert über die letzten drei Jahre - Loans

8,74 % p.a. - Invesco US Senior Loan
8,71 % p.a. - Muzinich Extrayield Dollar Loan
8,60 % p.a. - AllianceBernstein High Yield Loan


Besonders überzeugten jedoch Manager von Inflation-Linked-Bonds-Fonds. Global lag die durchschnittliche jährliche Rendite bei 5,95 % p.a., in Europa (Euro) bei 3,34 %, Großbritannien bei 8,91 % und den USA bei 9,31 % p.a. Zuletzt stieg auch das Interesse an inflationsindexierten Anleihen aus den Emerging Markets. In dieser Kategorie weist allerdings erst ein Fonds eine Rendite von mindestens 36 Monaten aus, der HSBC GIF - GEM Inflation Linked Bond mit +9,41 % p.a.


Bestes Anlageergebnis nach Rendite annualisiert über die letzten drei Jahre - IFL Global

9,15 % p.a. - Barclays GA Global Inflation Linked Bond
8,60 % p.a. - MFS Inflation Adjusted Bond
8,26 % p.a. - Nomura Real Return


Bestes Anlageergebnis nach Rendite annualisiert über die letzten drei Jahre - IFL Europa

12,85 % p.a. - Nordea SVE Reaalikorko
6,26 % p.a. - Aktia Inflation Bond+
6,13 % p.a. - CSIF Infl-Link Bond EUR ex-Italy Index Blue


Bestes Anlageergebnis nach Rendite annualisiert über die letzten drei Jahre - IFL UK

10,71 % p.a. - PIMCO UK Sterling Inflation-linked
9,77 % p.a. - Insight UK Index-linked Bond
9,64 % p.a. - Fidelity Inst Index-Linked Bond


Bestes Anlageergebnis nach Rendite annualisiert über die letzten drei Jahre - IFL USA

9,53 % p.a. - db $ InvGr Infl-linked Treasuries ETF
9,43 % p.a. - iShares BarCap $ TIPS
9,37 % p.a. - CS ETF on iBoxx USD Inflation Linked



Das Ranking: Credit-Fonds IFL/ABS/ILS/Loans enthält über 200 Fonds in den Kategorien:

    Inflation-Linked Bonds Europe
    Inflation-Linked Bonds Global
    Inflation-Linked Bonds UK
    Inflation-Linked Bonds USA
    Inflation-Linked Bonds Emerging Markets
    Asset-Backed Securities Europe
    Asset-Backed Securities Global
    Insurance-Linked Securities
    Loans


Weitere Informationen und das Ansichtsexemplar zum freien Download unter:

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Die 18 Rankings bilden über 8.000, in mehr als 80 Subkategorien unterteilte, Fondsklassen ab. Dabei werden die primär institutionellen Fondsklassen von rund 900 Fonds- und Kapitalanlagegesellschaften analysiert.
Für die Fonds der Ranking-Universen werden drei Renditemaße (Year-to-Date und Rendite p.a. 36/60 Monate), zwei Risikomaße (Maximum Drawdown 36/60 Monate) und zwei Performance-Maße (Omega Ratio 36/60 Monate) berechnet.
Darüber hinaus enthält jedes Ranking ein detailliertes Produkt- und Fondsanbieter-Verzeichnis.

Ausführliche Informationen und die frei verfügbaren Executive Editions aller 18 Rankings erhalten Sie unter:

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