Alternative Gewichtungsmethoden für Aktienindizes im Vergleich

Ein aktuelles Diskussionspapier der UCLA Business School und Research Affiliates untersucht und vergleicht alternative Gewichtungsmethoden von Aktienindizes. Gleichgewichtete und fundamentalgewichtete Indizes, wie die RAFI-Serie, Diversifikations- und Sharpe-Ratio-Gewichtungen werden global und für die USA gesondert betrachtet. Die Autoren finden eine deutliche Outperformance der alternativ gewichteten Indizes gegenüber den standardisiert kapitalgewichteten Indizes.


Quelle: Chow, Hsu, Kalesnik, Little (2010)

Die Outperformance wird allerdings maßgeblich durch größeres Exposure in den Value- und Size-Faktoren von Fama/French erklärt. Insbesondere sind die alternativen Strategien einer gleichgewichteten Indexstrategie sehr ähnlich, die per Definition Verzerrungen in Richtung der Value- und Size-Faktoren aufweist. Auch in der Analyse der Diversifikationseigenschaften und risikoadjustierten Renditen weisen die Indizes im Vergleich zur Gleichgewichtungen keine Vorteile auf.
Die Autoren plädieren daher für einen gleichgewichteten Ansatz, oder eine kostengünstig implementierte alternative Gewichtungsmethode.


Quelle: Chow, Hsu, Kalesnik, Little (2010)

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