Aktives Management von High Yield Bonds erforderlich
Die Renditen europäischer Staats- und Unternehmensanleihen stiegen seit ihrem Tiefpunkt Mitte letzten Jahres zwar wieder an, reichen für die meisten institutionelle Investoren aber nicht aus, um die gesetzten Renditeziele zu erreichen. Deutsche Bundesanleihen mit 10-jähriger Laufzeit rentieren aktuell bei 0,3 % p.a., während europäische Corporates (BBB) mit einer Laufzeit von 3 bis 5 Jahren 0,8 % abwerfen. Um auch im Nullzinsumfeld die erforderlichen Renditen erwirtschaften zu können, reagieren Investoren mit Verlängerung der Duration und verstärktem Engagement in Anleihen schwächerer Bonität. Je nach Rating-Segment liegt die aktuelle Rendite in Euro denominierter Hochzinsanleihen zwischen 2,3 % (BB) und 10,8 % (CCC), wie die neue, wöchentlich erscheinende Analysepublikation Absolut|monitor zeigt. Die Publikation richtet sich an Euro-fokussierte, institutionelle Investoren und ermöglicht einen marktnahen Blick auf das aktuelle Zinsniveau.
Über die vergangenen drei Jahre konnten Investoren mit europäischen High Yield Bonds, gemessen am Markit iBoxx Euro Liquid HY Index, eine Performance von 4 % p.a. erzielen. Die Asset Manager im Hochzinssegment lagen im Mittel rund 20 Basispunkte darüber, wobei sich Volatilität und Maximalverluste auf einem ähnlichen Niveau wie bei der Benchmark befanden.
Performance europäischer High-Yield-Fonds
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
Die Top-Quartile Manager, welche in der monatlich erscheinenden Publikation Absolut|ranking Credit High Yield Bonds analysiert werden, konnten mit einer Rendite von 6 % eine deutliche Outperformance gegenüber der Benchmark erzielen. Gleichzeitig waren die erlittenen Maximalverluste mit 3,4 % rund 100 Basispunkte geringer.
Performance europäischer High-Yield-Fonds (Februar 2014 - Januar 2017)
Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter
High Yield Bonds, die eine signifikant höhere Rendite als Investment-Grade-Anleihen aufweisen, können für institutionelle Investoren eine sinnvolle Portfolioergänzung sein, um ihre Renditeziele zu erreichen. Mit einem Investment sind allerdings nicht nur höhere Kreditrisiken verbunden, sondern auch eine größere Sensitivität in Bezug auf die Unternehmensergebnisse. Weiterhin sollten Anleger die eingeschränkte Liquidität vieler Hochzinsanleihen berücksichtigen. Aktives Management scheint gerade in diesem Marktsegment seine Stärken gegenüber passiven Ansätzen auszuspielen. Die signifikanten Abweichungen der Top-Manager – sowohl bezüglich Rendite als auch Risiko – zeigen allerdings auch in dieser Asset-Klasse, dass der Manager-Selektion hohe Bedeutung zukommt.
Institutionelle Investoren können die Top-Quartile-Manager für High-Yield-Fonds anhand von 8 Kennzahlen und über 5 Zeiträume im Absolut|ranking – Credit High Yield Bonds monatlich kostenfrei analysieren. Das Universum High Yield Bonds Europe umfasst über 100 UCITS- und AIF-konforme Investmentfonds für europäische Hochzinsanleihen. 
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