Aktienindizes als Basis für Portfolioallokationen

Breite Aktienmarktindizes bieten dem Investor keine portfoliooptimale Allokation. Zu diesem Ergebnis kommt das aktuelle Research-Paper "Assessing the Quality of Stock Market Indices: Requirements for Asset Allocation and Performance Measurement" des EDHEC Risk & Asset Management Research Centres.

Die Autoren Prof. Noel Amenc, Felix Goltz und Veronique Le Sourd untersuchen elf gängige Aktienmarktindizes in Bezug auf die Effizienz und die Stabilität des jeweiligen Investmentstils. Es zeigt sich beispielsweise, dass der Dow Jones Industrial Average eine starke Instabilität bezüglich der Sektorallokation aufweist, das heisst der Index verändert die Gewichtung der enthaltenen Sektoren im Zeitablauf. Dadurch verändern sich für den Investor folglich auch die Risiko- und Rendite-Eigenschaften. Bei der Untersuchung der Effizienz hingegen schneidet der Dow Jones am besten ab. Allerdings lässt sich durch eine Investition in einzelne Aktien, die mithilfe einer Mittelwert-Varianz-Analyse ausgewählt werden, eine optimalere Allokation im Sinne der Portfoliotheorie erreichen.