Ähnlichkeiten von REITs und Real Estate Investments infrage gestellt

Eine Mitte des Jahres erschienene Research-Publikation der Simon Fraser University und der University of Pennsylvania untersucht, ob REITs tatsächlich eine ähnliche Performance wie direkte Immobilieninvestments liefern können. Die beiden Autoren bauen anhand der Moody's/REAL Commercial Property Price Indizes, welche ausschließlich auf durchgeführten Transaktionen beruhen, ein imitiertes Portfolio für eine Reihe von REITs. Anschließend vergleichen sie die Performance des imitierten Portfolios mit der Performance der REITs.


Quelle: Pavlov, Wachter (2011)

Einen signifikanten Zusammenhang kann das Modell nur bei Büroimmobilien feststellen. Bei den übrigen Immobilientypen scheinen Unterschiede zwischen der Performance direkter und indirekter Anlagen zu bestehen. Eine mögliche Erklärung ist die Managementleistung von REITs, die sich hauptsächlich in schwachen Märkten zeige. Die Abfederung einer wirtschaftlichen Abkühlung durch erfolgreiche Manager lasse die Performance von REITs und dem Immobilienmarkt auseinandergleiten, so das Fazit. Die Autoren äußern zudem die Vermutung, dass REITs nur eingeschränkt ein Immobilienexposure, ähnlich dem von direkten Investments, bieten können.