Absolut missverstanden...
...werden in der Öffentlichkeit der Umfang und die Chancen von
Hedgefonds- Investments in Deutschland. Während die
Private-Equity-Industrie auf einer wahrgenommenen Welle des Erfolges
schwimmt, kann der nicht vorgebildete Investor bei der Lektüre von
Zeitungen und Magazinen den Eindruck gewinnen, dass die
Hedgefonds-Industrie in Deutschland keinen Fuß auf den Boden bekommt,
sich kein Investor für Hedgefonds interessiert und die Performance der
Industrie und die verfügbaren Produkte nur von geringer Qualität sind.
Woher kommt dieser Eindruck? Zum einen ist es von entscheidender
Bedeutung zu unterscheiden zwischen der hiesigen Hedgefonds-Industrie,
d. h. den hier aufgelegten Produkten auf Basis des Investmentgesetzes
und den verfügbaren internationalen Hedgefonds-Produkten, die auf Basis
strukturierter Produkte, wie z. B. Credit Linked Notes und
Schuldverschreibungen für institutionelle Investoren und Zertifikate für
private Investoren, aufgelegt werden. Erstere werden gezählt und genau
beobachtet, während der gesamte Bereich der strukturierten Produkte in
der öffentlichen Diskussion kaum ein Rolle spielt. Die Musik der
Industrie spielt leider nicht in den "deutschen" Produkten, sondern nach
wie vor - wie auch in den Jahren seit 2000 . in den Strukturen. Schon
im Jahr 2004 sind ca. 15 Mrd. Euro in Hedgefonds-Strukturen von
deutschen Anlegern investiert worden und nach Absolut|report-Schätzungen
sind wir per Ende 2006 schon bei über 20 Mrd. Euro. In Deutschland sind
in zwei Jahren um die 2 Mrd. Euro von etwas über 40
Hedgefonds-Produkten, eingeworben worden, was ein sehr guter Stand ist.
Jedoch hat es alleine die Dresdner Bank in den letzten vier Monaten
geschafft gut 1,1 Mrd. Euro für drei neue Hedgefonds-Zertifikate von
ihren privaten Investoren zu erhalten, was mehr als 50% des Volumens der
"deutschen Produkte" ausmacht.
Und es gibt noch weit mehr Investments, die aufgrund des nicht öffentlichen Angebots kaum zählbar wahrgenommen werden. Dieses von Investoren gezeigte Interesse gelangt noch zu wenig in das Bewusstsein und trägt dazu bei, dass der Erfolg von Hedgefonds zu sehr an der rein deutschen Industrie gemessen wird, die hier aber nicht der Maßstab sein kann. Im Bereich der Hedgefonds-Produkte wird es keinen lokalen Markt geben, es wird immer ein internationaler Markt bleiben, aus dem sich die Investoren bedienen werden, da es auf die besten Ideen und Köpfe in einem Absolute-Return- Umfeld ankommt, die nicht in unendlicher Zahl verfügbar sind. Insbesondere institutionelle Anleger wollen Top-Produkte. Wenn sie diese nur über strukturierte Produkte finden, werden sie diesen Weg gehen. Solange es für einen deutschen Dach-Hedgefond nicht möglich ist, aus der gesamten Bandbreite der Single-Hedgefonds auszuwählen, wird die Wahl auf einen internationalen Dach-Hedgefond fallen, der dann über eine Struktur erworben wird. Der Markt für Hedgefonds wächst also. Es gibt daher keinen Grund für Pessimismus.
Ihr Michael Busack
Herausgeber
Ausgabe: Absolut|report 2|2006
Und es gibt noch weit mehr Investments, die aufgrund des nicht öffentlichen Angebots kaum zählbar wahrgenommen werden. Dieses von Investoren gezeigte Interesse gelangt noch zu wenig in das Bewusstsein und trägt dazu bei, dass der Erfolg von Hedgefonds zu sehr an der rein deutschen Industrie gemessen wird, die hier aber nicht der Maßstab sein kann. Im Bereich der Hedgefonds-Produkte wird es keinen lokalen Markt geben, es wird immer ein internationaler Markt bleiben, aus dem sich die Investoren bedienen werden, da es auf die besten Ideen und Köpfe in einem Absolute-Return- Umfeld ankommt, die nicht in unendlicher Zahl verfügbar sind. Insbesondere institutionelle Anleger wollen Top-Produkte. Wenn sie diese nur über strukturierte Produkte finden, werden sie diesen Weg gehen. Solange es für einen deutschen Dach-Hedgefond nicht möglich ist, aus der gesamten Bandbreite der Single-Hedgefonds auszuwählen, wird die Wahl auf einen internationalen Dach-Hedgefond fallen, der dann über eine Struktur erworben wird. Der Markt für Hedgefonds wächst also. Es gibt daher keinen Grund für Pessimismus.
Ihr Michael Busack
Herausgeber
Ausgabe: Absolut|report 2|2006