Absolut notwendig ...
... wird es für alle Investoren sein, sich 2009 eine neue Strategie für
ihre Asset Allocation angesichts der Finanzkrise auszudenken. Die hohen
Cash-Bestände sichern nicht die laufenden Verpflichtungen, und weiter
sinkende Zinsen verstärken den Effekt schmerzhaft. Die nahende Inflation
wird die Nettorenditen ins Negative treiben bzw. dann wieder steigende
Zinsen führen zu Kursverlusten. Aktieninvestments sind in der
"Long-only"-Variante nur noch für die Topmanager verkaufbar, die
Investoren suchen hingegen jetzt eher nach asymmetrischen
Renditeprofilen, denn ihr Risikobudget lässt anderes nicht mehr zu. Wer
als Investor "long-only" in Aktien investieren möchte, tut das immer
mehr über passive Mandate und ETFs. Die aktiven Manager müssen jetzt
ihren Mehrwert bzw. die Mehrkosten über das wirklich aktive Management
erzielen. Das wird nur noch möglich, wenn sie sich von den Benchmarks
lösen, über aktives Risiko- und Exposure-Management und das Hebeln ihrer
Alpha-Potentiale. So kommt es dann zur ersten Verschmelzung der aktuell
so angegriffenen Hedgefonds-Industrie mit der traditionellen. Denn die
Möglichkeiten, asymmetrische Profile in traditionellen Asset-Klassen zu
erzielen, werden nur mit dem Werkzeugkasten der Hedgefonds-Manager zu
machen sein. Short-Selling, Hedging, Flexibilität beim Exposure,
Derivateeinsatz und Leverage-Variation gehören dazu, um
Risiko-Ertrags-Profile in fast allen Asset-Klassen zu erzielen, die zum
einen asymmetrisch sind und gleichzeitig das Ziel verfolgen, einen
absoluten Ertrag zu generieren bzw. Verluste nur bis zu einer vom
Investor definierten Untergrenze zuzulassen. Wer glaubt, dass ?Absolute
Return? tot sei, der möge sich einmal die ganz aktuelle Produktoffensive
des 100 Mrd.- Managers Putnam Investment in den USA ansehen. Sie werden
sehen, dass diesem Thema die Zukunft gehört, denn auch in Deutschland
bereiten sich führende Investmenthäuser auf die Themen Long/Short
Equity, Equity-Market- Neutral vor. Das Thema "Hedgefonds" als
undurchsichtige Offshoreinvestments ohne Transparenz ist bei
institutionellen Investoren ohnehin, nicht nur seit Madoff, auf dem
Rückzug.
Die Hedgefonds-Strategie-Welt wird sich unter den Asset-Klassen versammeln und den Investoren nicht als eigenständige Asset-Klasse, sondern als Zugangsweg zu bestimmten Risikoprämien dienen - und damit ihre Mystik verlieren. Hedgefonds-Strategien werden zum Lösungsansatz für asymmetrische Ertragsprofile sowie die einzige Rettung der "Long-only-Active"-Welt vor der Kraft der ETFs und passiven Produkte.
Alles wird in ein neues Paradigma münden, an dessen Ende ein auf Basis individueller Risikoanforderungen der Investoren stehendes Renten-Risiko- Portfolio steht, wobei das letztere ein Multi-Asset-/Multi-Strategie-Mix sein wird, dessen erste Ansätze wir in dieser Ausgabe analysieren. Die Zeiten sind so günstig wie nie, diesen Prozess anzustoßen, denn die Marktverwerfungen bieten ungeahnte Renditepotentiale.
Ihr Michael Busack
Herausgeber
Ausgabe: Absolut|report 1|2009
Die Hedgefonds-Strategie-Welt wird sich unter den Asset-Klassen versammeln und den Investoren nicht als eigenständige Asset-Klasse, sondern als Zugangsweg zu bestimmten Risikoprämien dienen - und damit ihre Mystik verlieren. Hedgefonds-Strategien werden zum Lösungsansatz für asymmetrische Ertragsprofile sowie die einzige Rettung der "Long-only-Active"-Welt vor der Kraft der ETFs und passiven Produkte.
Alles wird in ein neues Paradigma münden, an dessen Ende ein auf Basis individueller Risikoanforderungen der Investoren stehendes Renten-Risiko- Portfolio steht, wobei das letztere ein Multi-Asset-/Multi-Strategie-Mix sein wird, dessen erste Ansätze wir in dieser Ausgabe analysieren. Die Zeiten sind so günstig wie nie, diesen Prozess anzustoßen, denn die Marktverwerfungen bieten ungeahnte Renditepotentiale.
Ihr Michael Busack
Herausgeber
Ausgabe: Absolut|report 1|2009