Absolut zukunftweisend...

...werden die möglichen Gesetzesänderungen sein, die die Bundesregierung in Sachen Hedge Fonds andenkt. Was bis vor ein paar Monaten noch als wenig wahrscheinlich galt, könnte schon Anfang des kommenden Jahres wahr werden. Der Markt für Hedge-Fonds-Produkte soll mit der Umsetzung der OGAF-Richtlinien zum 1.1.2004 auch in Deutschland geöffnet werden. Dies sind sehr gute Nachrichten für den Finanzplatz Deutschland! Noch im letzten Jahr hatte sich Finanzminister Eichel negativ zum Hedge-Fonds-Markt geäußert. Allerdings muss man jedem, der sich das erste Mal mit dieser komplexen Thematik beschäftig, zugute halten, dass die Welt der Absolute-Return- Investments sich nicht spontan erschließt. Wenn es jetzt zu einem Umdenkungsprozess gekommen ist, so ist das auch ein Zeichen, dass sich das Wissen um die Chancen dieser Investmentform im Finanzministerium erhöht hat und die Notwendigkeiten für den Finanzplatz Deutschland erkannt wurden. Auf der BAI-Veranstaltung in Frankfurt Anfang Februar erläuterte der "Hedge Fonds"-Arbeitsgruppenleiter des BMF erstmals die (inoffizielle) Sicht des Ministeriums. Hier wird deutlich, dass sich die Bundesregierung an den Schweizer Gesetzen orientieren wird (s. den Artikel der Schweizer Aufsicht dazu im AR Nr. 11). Gleichfalls soll eine Gleichstellung der in Deutschland zugelassenen Hedge Fonds mit anderen Investmentfonds erreicht werden und auch eine Steuerneutralität zu den Hedge-Fonds-Zertifikaten gewährleistet sein. Wichtig wird sein, dass der Gesetzgeber die Regelungen so liberal ausgestaltet, dass die Produkte gegenüber den Zertifikaten in Deutschland wettbewerbsfähig sind. Nach den ersten Entwürfen soll es keine Restriktionen der deutschen Hedge Fonds hinsichtlich des Erwerbs unterschiedlichster Vermögensgegenstände, der Anlagegrenzen und der Anlagetechniken geben. Insbesondere institutionelle Anleger sollen vom Gesetz her möglichst frei von Restriktionen in solche Produkte investieren dürfen. Die Anlagegrenzen bestimmt dann die Aufsicht. Privaten Investoren soll der Markt ebenfalls geöffnet werden. Ob zunächst nur über Dachfonds- oder auch über Einzelfonds- Produkte, ist aus Anlegerschutzgesichtspunkten noch in der politischen Diskussion zu klären.
In der Vergangenheit überwog die Skepsis darüber, ob diese Bundesregierung innovativ genug ist, die Nichtregelung und die damit verbundenen Rechtsund Steuerunsicherheit von Hedge-Fonds-Produkten zu beseitigen. Die ungeklärte Situation bei Private Equity ließ nichts Gutes ahnen. Nun scheint die Regierung den Willen aufbringen zu wollen. Positiver kann das Jahr also nicht beginnen. Wenn sich die Ansätze konkretisieren bzw. noch erweitern lassen, könnte sich Deutschland in Europe und auch weltweit an die Spitze setzen und den Finanzplatz ganz weit nach vorne bringen. Hoffentlich!

Ihr Michael Busack
Herausgeber



Ausgabe: Absolut|report 1|2003