Trends im Endowment-Management in den USA
Die National Association of College and University Business Officers hat in Zusammenarbeit mit dem Commonfund Institute eine jährliche Umfrage zum Endowment-Management von Colleges und Universitäten sowie einen Rückblick auf die Veränderungen in den letzten fünfzig Jahren veröffentlicht.
Umfrage 2023
Die AuM der befragten Institutionen stieg zur Jahresmitte 2023 auf 839,1 Mrd. US-Dollar gegenüber 817,3 Mrd. US-Dollar im Vorjahr. Als Hauptfaktor dafür wurde die Asset Allocation genannt. Institutionen mit einer höheren Aktienallokation erzielten die höchsten Renditen. Kleine und mittelgroße Endowments verzeichneten signifikant höhere Renditen als große Stiftungen. Im Durchschnitt verwalteten die Endowments 1,2 Mrd. US-Dollar, wobei 58 % des gesamten Marktwerts von Endowments mit AuM von mehr als 5 Mrd. US-Dollar gehalten wurden.
Asset-Allokationen für Endowment-Kohorten 2023
Quelle: NACUBO & Commonfund Institute (2023)
Angesichts geopolitischer und wirtschaftlicher Herausforderungen griffen universitäre Institutionen in diesem Jahr verstärkt auf ihre Stiftungen zurück, was die effektive Gesamtausgabenquote erhöhte. Durchschnittlich wurden 11% der Endowment-Finanzierung für den Betriebshaushalt verwendet.
An der Umfrage nahmen 688 Colleges, Universitäten und bildungsbezogene Stiftungen in den USA teil.
Rückblick auf 50 Jahre
Die Retrospektive skizziert den Paradigmenwechsel in den Anlagegrundsätzen seit den 1970er Jahren von einem ausgewogenen Ansatz, der auf Risikominimierung bei gleichzeitiger Ertragsmaximierung abzielt, bzw. einem einkommensorientierten Ansatz hin zu einem Total-Return-Ansatz. Die Vermögensallokation hat sich im Laufe der Jahrzehnte deutlich von Aktien und Anleihen hin zu alternativen Anlagen verschoben, um das Portfolio zu diversifizieren.
Allokation zu alternativen Investment-Strategien (Dollar-weighted, 1988-2023)
Quelle: NACUBO & Commonfund Institute (2023)
Viele Endowments haben zunehmend externe Anlageberater hinzugezogen und sind zum Outsourcing und schließlich zum Modell des ausgelagerten Chief Investment Officers (OCIO) übergegangen. Bei der Integration von ESG-Kriterien in den Investmentprozess und beim Impact Investing haben Endowments eine Vorreiterrolle eingenommen. Ausgehend vom Ausschluss bestimmter Branchen wie Tabak und Alkohol hat sich die Entwicklung hin zu umfassenderen ESG-Kriterien fortgesetzt. Im Jahr 2023 wendeten 27,7% der Endowments ESG-Kriterien an.
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