Emerging-Europe-Aktienstrategien trotz Ukraine-Krieg mit Outperformance

Asset Manager mit Fokus auf die Aktienmärkte der Schwellenländer Europas haben in den vergangenen drei Jahren durchschnittlich eine annualisierte Rendite von 7,0 % erzielt. Damit standen sie in einem deutlichen Kontrast zum MSCI EM Europe, der im gleichen Zeitraum auf eine Rendite von -22,0 % p.a. kam. Dieser erhebliche Verlust war im Wesentlichen eine Folge des Russland-Anteils im Index. Offenbar haben die Asset Manager Russland in ihren Portfolios erheblich untergewichtet oder überhaupt nicht allokiert, so dass sie vom russischen Einmarsch in die Ukraine und den damit einhergehenden Kursturbulenzen weniger betroffen waren. In diesem Zusammenhang muss allerdings auch der Survivorship Bias in den Daten berücksichtigt werden: Die von den Kursverlusten besonders betroffenen Produkte sind in dem Sample nicht mehr enthalten, da sie vielfach aufgelöst wurden oder die Strategie gewechselt wurde. Das Top Quartile der Asset Manager erzielte eine annualisierte Rendite von 12,2 % p.a.

Performance von Asset Managern mit Fokus auf die Aktienmärkte der europäischen Schwellenländer


_{Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter; Datenstand: Juni 2024}

Die Asset Flows haben in den vergangenen Monaten deutliche Erholungstendenzen gezeigt. Zwischen Ende 2021 und Anfang 2023 haben die Investoren in Summe 311 Mio. Euro aus EM-Europe-Strategien abgezogen Grund für die erheblichen Abflüsse war vermutlich, dass die Investoren die Ausmaße zunächst der Spannungen und ab Februar 2022 des Krieges in der Ukraine nicht einschätzen konnten. Vor diesem Hintergrund wurde generell das Exposure zu den osteuropäischen Aktienmärkten heruntergefahren. Seit Mai 2023 ist eine positive Gegenbewegung erkennbar; die kumulierten Zuflüsse beliefen sich auf 202 Mio. Euro, was einen Großteil der vormaligen Abflüsse kompensieren konnte.
 

Das Top Quartile der Asset Manager mit Fokus auf europäische EM-Aktienstrategien analysiert Absolut Research jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Equity Emerging Market Regions.

 

 

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