Kurserholung bei europäischen Unternehmensanleihen setzt sich fort

Im Juli konnten europäische Unternehmensanleihen, gemessen am FTSE EuroBIG Corporate Index, einen Total Return von 1,03 % verzeichnen. Damit setzt sich die Erholungsentwicklung des Marktes, die seit Herbst vergangenen Jahres einsetzte fort. Seit Oktober 2022 erzielten die Anleihen eine Rendite von rund 4,5 %. Absolut betrachtet sind europäische Unternehmensanleihen auf Jahressicht bzw. über die letzten 3 Jahre weiterhin im Minus, dieses hat sich allerdings spürbar verringert. Einzelne Teilsegmente, allen voran Hochzinsanleihen, aber auch inflationsindexierte Bonds konnten auch absolut eine positive 12-Monats-Rendite erzielen. Neben den inflationsindexierten Anleihen konnten auch Kurzläufer mit Duration von ein bis drei Jahren die Zinsentwicklung der vergangenen Monate erwartungsgemäß vergleichsweise gut abfedern. Auf Sicht von drei Jahren weisen die beiden Strategien die mit Abstand geringsten Drawdowns am Markt für europäische Unternehmensanleihen auf.

Dass Short-Duration- und inflationsindexierte Anleihen ihrer Aufgabe, Inflations- bzw. Zinsrisiken zu verringern, gut erfüllen konnten, zeigt auch ein monatsweiser Vergleich mit dem breiten Gesamtmarkt europäischer Unternehmensanleihen. Im Zeitraum von Ende 2021 bis Mitte 2022 konnten die Strategien Short Duration und Inflation-Linked in nahezu jedem Monat eine Überrendite zum Gesamtmarkt erreichen. Über die gesamten drei Jahre Beobachtungshorizont wiesen beide Ansätze in allen Monaten, in denen sich der Gesamtmarkt negativ entwickelte, eine Überrendite.

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