Globale High Yield Bonds: Manager behaupten sich in turbulentem Marktumfeld

Asset Manager mit Fokus auf globale Hochzinsanleihen, die ihre Währungsrisiken systematisch absichern, haben in den vergangenen drei Jahren eine Überrendite gegen über dem Bloomberg Global HY Index erzielt. In einem zinsbedingt schwierigen Umfeld kamen die Manager auf eine annualisierte Brutto-Rendite von +0,5 %, während der Vergleichsindex im selben Zeitraum um -0,6 % p.a. sank. Auch unter Berücksichtigung der laufenden Kosten, die im Durchschnitt 0,65 % betrugen, lagen die Manager vor der Benchmark. Gleichzeitig fielen Volatilität und Maximalverluste günstiger aus, so dass die Manager risikoadjustiert ebenfalls eine Outperformance erreichten. Das Top Quartile der Asset Manager erwirtschaftete eine Rendite von 2,7 % p.a.

Die Outperformance war offenbar keine Folge eines grundsätzlich abweichenden Risikoprofils. Zwar lief der Großteil der Überrendite während der Zinserhöhungsphase von Ende 2021 bis Herbst 2022 auf, diese konnte jedoch auch in der folgenden Markterholung gehalten werden. Damit liegt es nahe, dass sich die Manager während der Turbulenzen defensiver positionierten und die Portfolios mit dem Beginn des positiven Marktumschwungs ab Oktober 2022 rechtzeitig wieder offensiver aufgestellt haben.

Performance von Asset Managern mit Fokus auf globale High Yield Bonds

Quellen: Absolut Research GmbH, Indexanbieter; Datenstand: April 2024

Nachdem es zwischen November 2021 und Oktober 2023 zu deutlichen Mittelabflüssen kam, die sich in Summe auf 26,4 Mrd. Euro beliefen, ist seitdem eine Stabilisierung der Asset Flows zu erkennen. Seit November 2023 konnten die Manager kumuliert sogar leichte Zuflüsse von 0,9 Mrd. Euro einwerben.

Das Top Quartile der Asset Manager mit Fokus auf Hochzinsanleihen analysiert Absolut Research jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Fixed Income High Yield Bonds.
 

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