Carbon-Strategien: unkorrelierte Renditen für institutionelle Investoren – jetzt neu in Absolut|ranking
Absolut Research wird ab der September-Ausgabe der Absolut|rankings in der neuen Peergroup Commodity Carbon Strategien analysieren, die die Wertentwicklung von CO2-Zertifikaten abbilden. Diese noch relativ junge Produktgruppe ermöglicht es Investoren, an einem erwarteten Preisanstieg von Emissionsrechten zu partizipieren oder durch den physischen Entzug von Emissionsrechten aus der Realwirtschaft Emissionen zu reduzieren. Gleichzeitig wird ein Asset erworben, das nur eine geringe Korrelation zu klassischen Anlageklassen aufweist. Eine Analyse von WisdomTree zeigt, dass der Korrelationskoeffizient von EU-Emissionsrechten (EUA) mit dem MSCI Europe bei lediglich 0,22 lag. Neben EUA gibt es weitere Märkte für Emissionshandelsrechte, darunter California Carbon Allowances, Regional Greenhouse Gas Initiative und United Kingdom Allowances.
Per Ende August 2023 umfasste das Universum der Carbon-Produkte im Absolut|ranking 15 Strategien von zehn verschiedenen Anbietern. Zusammen verwalteten diese ein Volumen von 1,2 Mrd. Euro, wobei sich 1 Mrd. Euro hiervon auf lediglich drei Produkte aufteilen. Größter Anbieter ist KraneShares, der in 4 Carbon-Strategien zusammen 768 Mio. Euro verwaltete.
Größte Anbieter von Carbon-Strategien nach verwaltetem Vermögen
Quelle: Absolut Research GmbH, Datenstand: August 2023, in Mio. Euro
Lediglich zwei der Produkte sind seit mehr als 36 Monaten aktiv, 8 seit immerhin mehr als einem Jahr. Die Management Fees betrugen im Durchschnitt 0,95 %, wobei dies von einem außerordentlich teuren Produkt der Société Générale nach oben verzerrt wurde. Ohne diesen Fonds lagen die durchschnittlichen Kosten bei 0,72 %.
In den vergangenen drei Jahren kamen die analysierten Carbon-Strategien auf eine annualisierte Brutto-Rendite von 35,5 % (in Euro), wobei dies vor allem für die Zeiträume von mehr als einem Jahr auf einer sehr geringen Produktanzahl basiert. Im gleichen Zeitraum kam der Solactive Carbon Emission Allowances Rolling Futures Index, der die Wertentwicklung von EU-Emissionsrechten misst, auf einen Zuwachs von 40,8 %. In diesem Zusammenhang ist allerdings zu berücksichtigen, dass nicht alle analysierten Produkte EU-Emissionsrechte abbilden, sondern hier auch Strategien etwa mit Fokus auf kalifornische CO2-Zertifikate enthalten sind, deren Wertentwicklung nur schwach mit der europäischen korreliert. Wird stattdessen der IHS Markit Global Carbon Index betrachtet, der neben den EU- und kalifornischen Zertifikaten auch die Regional Greenhouse Gas Initiative und United Kingdom Allowances umfasst, lag die Rendite von 37,1 % näher an den Produkten.
Performance von Carbon-Strategien
Quelle: Absolut Research GmbH, Datenstand: August 2023
Bei den Investoren scheint die Investition in CO2-Zertifikate noch nicht richtig angekommen zu sein. In den letzten 12 Monaten wurden aus den 8 Produkten mit hinreichender Historie insgesamt 523,6 Mio. Euro abgezogen. Year-to-Date betrug das Minus 197,7 Mio. Euro (aus 14 Produkten).
Sowohl das geringe verwaltete Vermögen als auch die Entwicklung der Asset Flows implizieren, das es sich bei Carbon-Investments um ein Nischenthema handelt, welches auch in naher Zukunft nicht zum Mainstream in der Investment-Welt werden dürfte. Nichtsdestotrotz könnten der politisch gewollte Preisanstieg der CO2-Emissionsrechte in Verbindung mit den Diversifikationseigenschaften der Asset-Klasse Carbon zu einer interessanten Beimischung in institutionellen Portfolios machen.
Das Top Quartile der Strategien mit Fokus auf CO2-Emissionsrechte analysiert Absolut Research ab September jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Commodity Carbon.
Noch nicht als institutioneller Investor registriert? Kein Problem, registrieren Sie sich hier und erhalten Sie Ihre kostenlosen Zugangsdaten.
