Aufholjagd bei europäischen Wandelanleihen

Asset Manager mit Schwerpunkt auf europäische Convertibles haben in den vergangenen Monaten zum Bloomberg EMEA Convertibles Composite Index aufgeschlossen. Vom Frühjahr 2020 bis zum Sommer 2021 verzeichneten die Manager noch eine deutliche Unterrendite zur Marktbenchmark, die sich zeitweise auf mehr als 5 Prozentpunkte in der kumulierten Wertentwicklung belief. Seitdem, verstärkt mit den Turbulenzen des Frühjahrs 2022, haben die Asset Manager diese Performance-Lücke schließen können. Per Ende April lag die annualisierte 3-Jahres Rendite der Manager bei 1,2 % (brutto) und damit auf einem vergleichbaren Niveau wie die des Benchmarkindex. Dabei fielen sowohl Volatilität als auch Maximalverluste beim Vergleichsindex höher aus, so dass die Asset Manager risikoadjustiert eine Outperformance erreichten. Das Top Quartile kam auf eine annualisierte Brutto-Rendite von 3,3 %.

Performance von Asset Managern mit Fokus auf europäische Wandelanleihen

Quelle: Absolut Research GmbH, Datenstand: April 2022

Honoriert wurde diese zuletzt sehr positive Entwicklung der Asset Manager durch die Investoren bislang nicht. Insgesamt zogen die Anleger aus europäischen Convertibles-Strategien über die vergangenen drei Jahre 1,8 Mrd. Euro ab, was einem Rückgang von 18 % relativ zum verwalteten Vermögen im Mai 2020 entspricht. Diese Abflüsse haben sich seit Ende 2021 verstärkt und augenscheinlich verstetigt. Seit November 2021 gab es lediglich zwei Monate mit Nettomittelzuflüssen.
 

Das Top Quartile der Asset Manager mit Fokus auf Wandelanleihen analysiert Absolut Research jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Credit Convertible Bonds.
 

 

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