Aktienpreisreaktionen auf ESG-Nachrichten
George Serafeim von der Harvard Business School und Aaron Yoon von der Northwestern University haben in einem Researchpaper untersucht, wie Aktienkurse von Unternehmen kurzfristig auf die Veröffentlichung von ESG-Themen-bezogenen Nachrichten reagieren. Es zeigt sich, dass die Aktienkurse nur auf Nachrichten reagieren, die von den Investoren basierend auf der Branche des Unternehmens als finanziell bedeutsam interpretiert werden, also fundamentale Auswirkungen auf das Ergebnis des Unternehmens haben. Im Mittel beträgt die Preissteigerung 60 Basispunkte am Tag der Veröffentlichung und 75 Basispunkte einschließlich des Vortages, wenn die Nachricht vom Sustainability Accounting Standards Board als wichtig angesehen wird und mindestens drei News-Beiträge von TVL hierzu erscheinen. Die Reaktion auf negative Nachrichten ist insignifikant. Das Datensample umfasst 3126 Unternehmen mit ESG-News im Zeitraum 2010 und 2018.
Quelle: Serafeim, Yoon, 2021
Die ökonomische Signifikanz dieses Effektes verstärkt sich, wenn nur Nachrichten betrachtet werden, für die sich am Veröffentlichungstag mindestens fünf Artikel finden. In diesem Fall reagieren die Investoren auch auf negative Nachrichten: Positive Nachrichten führen zu einem Kursanstieg um 218 Basispunkte, negative zu einem Rückgang von -70 Basispunkte. Insgesamt deuten die Ergebnisse darauf hin, dass die ESG-Reaktionen der Anleger finanziell bedingt sind.
Quelle: Serafeim, Yoon, 2021
Im nächsten Schritt wird untersucht, welcher Themenbezug in den Nachrichten die größten Reaktionen hervorruft. Unterschieden werden Sozial-, Human- und Umweltkapital. Sozialkapital-bezogene ESG-News führen zu den stärksten Kursreaktionen. Diese umfassen im Wesentlichen Einflüsse von den Unternehmen auf die Kunden, etwa Produktsicherheit, -qualität und -verfügbarkeit.
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