US-Hochzinsanleihen trotzen den Zinsanstiegen
US-Hochzinsanleihen erzielten gemessen am Bloomberg US Corporate High Yield Index in den vergangenen drei Jahren einen Total Return von 4,5 % p.a. (in Euro). Asset Manager mit Fokus auf den US-High-Yield-Markt konnten bei vergleichbaren Risikokennziffern eine Brutto-Rendite von 4,7 % erwirtschaften und lagen damit sowohl absolut als auch risikoadjustiert vor dem Vergleichsindex. Das Top Quartile der analysierten Manager kam auf eine annualisierte Rendite von 6,3 %, ohne dass dies mit größerer Volatilität oder Maximalverlusten verbunden gewesen wäre.
Ein nicht unerheblicher Anteil der Wertsteigerungen ging auf Wechselkurseffekte zurück. Während die Benchmark wie oben beschrieben in Euro eine Gesamtrendite von 4,5 % p.a. erreichte, waren es in US-Dollar lediglich 2,0 % p.a. Angesichts der Tatsache, dass breit diversifizierte Anleihenportfolios mit Investment Grade Rating im gleichen Zeitraum aufgrund der Zinserhöhungen deutlich negative Wertentwicklungen aufwiesen, ist allerdings auch die FX-bereinigte Performance positiv zu bewerten.
Performance von Asset Managern mit Fokus auf US-Hochzinsanleihen
Quelle: Absolut Research GmbH, Datenstand: Juli 2023
Trotz der grundsätzlich positiven Wertentwicklung sank das verwaltete Vermögen der analysierten Asset Manager aufgrund von Mittelabflüssen. Nachdem von August 2020 bis Ende 2021 das verwaltete Vermögen noch kontinuierlich anstieg und auch die Mittelflüsse positiv waren, kehrte sich diese Entwicklung ab Ende 2021 um. Seit Oktober 2022 zogen die Anleger insgesamt 14,4 Mrd. Euro aus US-Hochzinsstrategien ab. Unter dem Strich ging das verwaltete Vermögen seit Juli 2020 damit um 4,4 Mrd. Euro zurück, wobei die Wertentwicklung einen großen Teil der Mittelabflüsse kompensieren konnte. Zuletzt ist eine gewisse Stabilisierung der Asset Flows erkennbar gewesen, da sich die Geschwindigkeit der Abflüsse vermindert hat.
Das Top Quartile der Asset Manager für Hochzinsanleihen analysiert Absolut Research jeden Monat in der Publikation Absolut|ranking Fixed Income High Yield Bonds.
Noch nicht als institutioneller Investor registriert? Kein Problem, registrieren Sie sich hier und erhalten Sie Ihre kostenlosen Zugangsdaten.
