Zukunfts- vs. vergangenheitsbezogene Klimamaße
Jieyan Fang-Klingler, Maximilian Stroh und Frederik Wisser von Quoniam Asset Management haben in einem Research Paper untersucht, welche Maße Investoren zur klimafreundlichen Ausrichtung des Portfolios heranziehen sollten. Dabei betrachten die Autoren zwei Ansätze: vorwärts- und rückwärtsgewandte Informationen. Erstere umfassen Informationen zur potenziellen künftigen Entwicklung der CO2-Emissionen von Unternehmen, etwa ob eine Firma ein CO2-Reduzierungsziel gesetzt hat. Rückwärtsgewandte Maße sind beispielsweise CO2-Emissionen in der Vergangenheit.
Zunächst analysieren die Autoren den Zusammenhang zwischen den vorwärts gewandten Maßen und den künftigen CO2-Emissionen der Unternehmen. Bessere Maße gehen in der Tat mit geringeren Emissionssteigerungen beziehungsweise stärkeren Senkungen in der Zukunft einher. Von 2007 bis 2021 hatte ein Unternehmen mit aktivem CO2-Reduzierungsziel eine -0,87 % geringere Scope-1-CO2-Intensität. Dieser negative Zusammenhang zwischen den vorwärtsgewandten Maßen und der künftigen Wachstumsrate von Emissionen ist mit dem Übereinkommen von Paris sogar stärker geworden. Weiterhin ist der Zusammenhang in den Industrieländern höher als in den Schwellenländern.
Quelle: Fang-Klingler, Stroh, Wisser,2022
Im zweiten Schritt wird untersucht, welche Maßzahlen Fonds bei der Portfoliokonstruktion benutzen. Bislang haben sich Investoren im Wesentlichen auf die vergangenheitsorientierten Maße verlassen: Es wurde also verstärkt in Unternehmen investiert, die geringe Emissionen aufweisen. Ein Unternehmen mit einer um eine Standardabweichung höheren CO2-Emission weist 1,49 % weniger Fonds in der Eigentümerstruktur auf. Ein solcher Zusammenhang vorwärtsgewandter Klima-Maße und der Eignerstruktur besteht nicht.
Quelle: Fang-Klingler, Stroh, Wisser,2022
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