Vor- und Nachteile von Hedgefonds-Replikation
In ihrer Studie diskutieren die Autoren Noel Amenc und David Schröder von der französischen EDHEC Business School das Pro und Contra von Hedgefonds-Replikatoren. Dazu untersuchen sie im ersten Teil der Arbeit anhand von zwei gängigen Replikationsmethoden, der Faktor- und der Payoff-Distribution Replikation, wie erfolgreich diese tatsächlich sind. Der zweite Teil befasst sich mit der Auswertung einer Umfrage unter Praktikern zu diesem Thema.
Die Verfasser der Studie beziehen sich bei ihrer Analyse auf ein Paper des EDHEC Risk and Asset Management Centers, welches diese Thematik schon 2007 untersucht hat. Sie kommen zu dem Schluss, dass trotz des theoretisch guten Ansatzes die praktische Umsetzung keine zufriedenstellenden Ergebnisse liefert.
Die Antworten der Umfrage bekräftigen dieses Bild. Ein Großteil der Befragten Praktiker teilt die Bedenken der Wissenschaft. Dies hat zur Folge, dass nur 15 Prozent der Studienteilnehmer in Replikations-Produkte investiert sind und ganze 30 Prozent davon ausgehen, nie in solche zu investieren.
Antworten auf die Frage ob man bereits in HF-Replikatoren Investiert ist
Quelle: EDHEC
Nach Ansicht der Praktiker seien gute Hedgefonds Manager nicht replizierbar, da es nicht möglich sei Managementfähigkeiten nachzubilden. Als weiterer Grund für das Desinteresse wird fehlende Transparenz und mangelhafte Methodik bei der Replizierung angeführt. Diese genannten Nachteile wiegen bei den Befragten stärker als die Vorteile der Replikation, wie erhöhte Liquidität und geringere Kosten. Dies erklärt auch den geringen Grad der Zufriedenheit: Nur 22 % der Befragten, die in Replikationsprodukte investiert haben, sind mit diesen in vollem Umfang zufrieden.
Zudem sind für viele Investoren Produkte, die versuchen Hedgefonds zu replizieren noch relativ neu und nur sehr wenige Anleger haben bereits einschlägige Erfahrungen gesammelt. Aus diesem Grund sind sich viele Praktiker über die Aufnahme der Produkte in ihre Portfolios noch unsicher und bevorzugen es die weitere Entwicklung dieses Marktes abzuwarten.
