Vergleich von Offshore Hedgefonds und alternativen UCITS Fonds
Ein Mitte Oktober erschienener Research Report der Managed Account Plattform von Lyxor Asset Management vergleicht Performance sowie weitere Merkmale von Offshore-Hedgefonds und UCITS-konformen Fonds mit alternativer Anlagestrategie. Dabei kommt der Autor zu dem Ergebnis, dass diese beiden Fondsgruppen sich erheblich hinsichtlich Rendite, Risiko und Kosten unterscheiden.
Als Datengrundlage werden die Hedgefondsdatenbank von HFR und die UCITS-Alternatives-Kategorien von Morningstar verwendet, wobei nur vergleichbare Strategien ausgewählt werden.
Quelle: Lyxor
UCITS-Fonds weisen nach den Ergebnissen des Autors deutlich höhere Kosten auf. So betrage in der Kategorie Global Macro/CTA die Differenz fast 40 Basispunkte im Monat, was zu höheren Kosten mehr als 4 % p.a. führen würde. Auch die Kategorien Equity Hedge und Relative Value weisen hohe Zusatzkosten aus. Dafür zeigen UCITS-Fonds eine niedrigere Volatilität, als Offshore-Fonds. Eine Trennung der UCITS-Produkte nach Fonds von Hedgefondsmanagern und eher traditionellen Managern zeigt zudem, dass erfahrenen Manager in allen drei Kategorien bessere Ergebnisse erzielen konnten.
Quelle: Lyxor
Der Report zieht als Fazit, dass UCITS-Fonds im Durchschnitt zwar ein geringeres Risiko ausweisen, Offshore-Hedgefonds allerdings die besseren Ergebnisse erzielen.
Kritisch sei angemerkt, dass der Autor Daten verwendet, die dem Survivorship Bias unterliegen, der insbesondere bei den Hedgefonds seit 2007 nicht gering ist. Auch unterscheiden sich die Klassifikationen von HFR und Morningstar teilweise erheblich bzw. zeigen die Kategorien sehr heterogene Fonds. Manche Fondsstrategien sind aufgrund der verwendeten Instrumente nur im Offshore-Mantel verfügbar. Für einen wirklichen Vergleich sollten UCITS-Fonds mit ihren direkten Offshore-Pendants verglichen werden, was bisher kaum möglich ist.
Absolut Research analysiert in seinem monatlich erscheinenden UCITS-Monitor mehr als 800 regulierte Investmentfonds mit alternativer Anlagestrategie. Download der Executive Edition hier.
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