Venture Capital mit besten Returns der Private-Market-Strategien
Private-Market-Strategien weisen auf Jahressicht eine eher mittelmässige Performance auf, zeigt ein Marktbericht des Research-Hauses Pitchbook. Gut liefen Venture Capital und Private Equity, wobei Venture Capital erstmals seit neun Quartalen mit 18,1% vor Private Equity lag, das 14,8% erreichte. Ein Grund für die starke Entwicklung des Sektors waren hohe Investorenzuflüsse, die die Bewertungen anheizten. Real Assets und Debt hingegen erzielten die schwächsten Renditen, allerdings sowohl kurz- als auch langfristig mit der niedrigsten Volatilität der IRRs.
Quelle: Pitchbook
Die Region oder Fondsgröße spielten bei den Ergebnissen keine signifikante Rolle. Tendenziell wiesen kleine Fonds mit einem Volumen von weniger als 250 Mio. US-Dollar die geringsten Renditen auf. Mit 199,1 Mrd. US-Dollar scheint sich der Trend sehr hoher Ausschüttungen, der bereits im Vorjahr beobachtet werden konnte, auch 2018 fortzusetzen. Noch robuster entwickelten sich die Kapitalabforderungen durch die General Partner. Die Total Value to Paid-in veränderten sich für die Auflagejahre 2010 ff. ebenfalls positiv. 
Quelle: Pitchbook
In einer Case Study wird untersucht, ob IRRs durch die exzessive Nutzung von Kreditlinien aufgebauscht wurden. Dies betrifft weniger die kurzfristige Nutzung, wenn General Partner kurzfristig Geld aufnehmen, um nicht auf die Einzahlungen ihrer Limited Partner warten zu müssen, sondern vielmehr deren langfristige Nutzung. Insgesamt lässt sich eine systematische Überschätzung der IRRs durch Subscription Credit Lines nicht feststellen. Allerdings wird zu bedenken gegeben, dass IRRs bei relativ jungen Fonds berechnungsbedingt die Renditen überschätzen. Vor diesem Hintergrund sollte dieser Kennziffer keine allzu große Bedeutung beigemessen werden, bevor der Fonds vollständig investiert ist.
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