Tracking-Qualität von ETFs der acht wichtigsten Indizes
In einer ausführlichen Analyse hat Morningstar die Tracking-Qualität von europäischen ETFs für acht wichtige Indizes miteinander verglichen. Für die Analyse werden Tracking Error und Performance-Differenz herangezogen sowie bestimmte Aspekte von ETFs wie Replikationsart, Kosten und Form der Wertpapierleihe berücksichtigt. Morningstar kommt zu dem Ergebnis, dass alle ETFs insgesamt eine hohe Qualität bei der Abbildung ihrer Indizes aufweisen. Dies gilt besonders für die Länderindizes der westlichen Welt, in der Analyse DAX, FTSE 100, S&P 500 und MSCI Japan. Sie haben einen annualisierten Tracking Error von nur 4-7 Basispunkten. Dahinter folgen der MSCI World Index, MSCI Brazil, und der Euro Stoxx 50. Für den MSCI Emerging Markets ist der Tracking Error allerdings vergleichsweise hoch, mit durchschnittlich 81 Basispunkten.
Quelle: Morningstar
Synthetische ETFs zeigen bezüglich des Tracking Errors Vorteile, wobei dies allerdings nicht pauschal für jeden synthetischen ETF gilt. Die Performance-Differenzen sind hingegen weitgehend ähnlich. Die verwendete Indexvariante hat dabei maßgeblichen Einfluss auf die Fähigkeit von ETFs, Out- oder Underperformance zu liefern. Bspw. führt die Optimierung der Dividendensteuern zu einer generellen Outperformance bei Euro Stoxx 50 und S&P 500 ETFs, wohingegen DAX und FTSE 100 ETFs um durchschnittlich 0,23 % und 0,46 % p.a. schlechter abschneiden. Wie beim Tracking Error ist die Differenz für den MSCI Emerging Markets Index mit -0,95 % am höchsten.
Quelle: Morningstar
Während die Replikationsmethode auf den Tracking Error besonderen Einfluss hat, ist die Performance-Differenz von mehreren Faktoren abhängig. Einen hohen Einfluss übt die Managementgebühr aus. Doch auch die individuellen Praktiken der Wertpapierleihe, die Steueroptimierungsmodelle, Swap Fees bei synthetischen ETFs und Art der Indexneugewichtungen sind für die Performance letztlich mitverantwortlich. Bei der Auswahl eines geeigneten ETF für einen Investor gilt es somit eine Auswahl an Kriterien abzustimmen.
