Schock-Resilienz von Private Equity und Venture Capital
Michelle Mi und Rumi Masih von der University of Queensland untersuchen in einem Research Paper die Resilienz von Private Equity und Venture Capital gegenüber makroökonomischen und marktbasierten Schocks, insbesondere deren Persistenz. Das Sample umfasst den Zeitraum 1990 bis 2022.
Die Indikatoren umfassen makroökonomische und finanzielle Einflussgrößen, darunter den Aktienmarkt, Anleiherenditen, Rohstoffe, Hedgefonds, Liquiditätskennzahlen und Konjunkturindikatoren. Mittels autoregressiver Ansätze werden sowohl kurzfristige Reaktionen als auch langfristige Gleichgewichtsanpassungen analysiert.
Die Ergebnisse zeigen, dass PE und VC kurzfristig sensibel auf Schocks reagieren – insbesondere gegenüber Aktienmärkten, Hedgefondsrenditen, Anleiherenditen und Liquidität. PE weist dabei eine stärkere unmittelbare Reaktion auf als VC, ist jedoch zugleich in der Lage, rasch wieder ein Gleichgewicht zu erreichen – ein Zeichen langfristiger Resilienz. Dies wird unter anderem mit der Reife der Portfoliounternehmen und der Nutzung von Leverage bei PE erklärt.
VC reagiert weniger stark auf kurzfristige Marktbewegungen, zeigt aber eine längere Anpassungsphase, was auf das frühe Entwicklungsstadium der Zielunternehmen und deren Abhängigkeit von Wachstum und Exit-Szenarien zurückgeführt wird.
Quelle: Mi, Masih, 2024
Langfristig erweisen sich sowohl PE als auch VC als robust gegenüber externen Schocks. Über längere Zeiträume sind vor allem der S&P 500 und Hedgefonds-Strategien wesentliche Erklärungsfaktoren für die Renditeentwicklung von PE und VC. Die Ergebnisse der Varianzzerlegung belegen, dass diese beiden Assetklassen einen wachsenden Anteil der Renditeentwicklung von PE und VC erklären – insbesondere über einen Zeitraum von mehreren Jahren. Andere Variablen wie Anleihen, Rohstoffe oder makroökonomische Indikatoren haben vergleichsweise geringe, aber nicht vernachlässigbare Einflüsse.
Mit der Fachpublikation Absolut|private und der Produktplattform Absolut|private products bringt Absolut Research Wissen und Transparenz in den Bereich institutioneller Private-Market-Investments. Der Absolut|private zeigt in Fachbeiträgen Strategien, Trends, aktuelle Wissenschaft und Regulierung in den Private Markets. Daneben macht die unabhängige Produktplattform Absolut|private products zur Zeichnung offene Produkte aus den Bereichen Real Estate, Infrastructure, Private Equity, Private Debt und Natural Resources transparent.
