Risikotreiber auf dem Schweizer Finanzmarkt

Die Zinsrisiken sind durch den Anzug der Geldpolitik und die Erhöhung der Zinsen infolge hoher Inflation gestiegen. Das ist eines der Risiken, mit dem sich die Schweizer Finanzmarktaufsicht FINMA in ihrem Risikomonitor beschäftigt.

Die Schweizer-Franken-Zinskurve befindet sich im Gegensatz zu 2021 ausschließlich im positiven Bereich. Die Renditen über zehn Jahre aber auch im kürzeren Laufzeitband sind dieses Jahr seit langer Zeit wieder deutlich im positiven Bereich. Damit reflektiert die erhöhte Zinskurve die steigenden Inflations- und Zinserwartungen. In der Schweiz liegen die langfristigen Zinsen tiefer als in anderen Währungsräumen wie bspw. den USA, wo die Renditen von zehnjährigen
Staatsanleihen im Jahr 2022 um fast 2,5 Prozentpunkte gestiegen sind.

Quelle: FINMA (2022)

Banken können in einem Umfeld steigender Zinsen durch höhere Zinsmargen profitabler werden. Damit gehen steigende Kreditausfallrisiken und erhöhte Finanzierungskosten einher, was wiederrum zu vermehrtem Einsatz von Absicherungsinstrumenten führt. Zudem kann sich die Risikowahrnehmung verzerren, da die Risikoprämie für ein Produkt als kleiner wahrgenommen werden könnte als das tatsächliche unterliegende Risiko. Das kann Fehlanreize im Investitionsverhalten oder die Bildung von Vermögenspreisblasen zur Folge haben. In diesem Kontext kann ein abrupter Anstieg der Zinsen zu hoher Volatilität und Verlusten führen. Finanzinstitute sollten daher angemessenes Risikomanagement betreiben und ausreichend Kapital zur Verfügung haben. Versicherungen sind weniger stark betroffen; zwar sinken die Anleihewerte aber im Gleichlauf reduzieren sich auch die Verbindlichkeiten.

Fünf weitere Hauptrisiken werden behandelt: Kreditrisiken bei Hypotheken, Kreditrisiken bei übrigen Krediten, Risiken von Cyberangriffen, Risiken im Bereich der Geldwäschebekämpfung sowie Risiken wegen eines erschwerten grenzüberschreitenden Marktzugangs. Zusätzlich spielt die Ausweitung der «Credit Spreads» als separater Risikotreiber eine Rolle. Zuletzt werden die Entwicklungen von Decentralised Finance aus einer Risikoperspektive näher beleuchtet, die den Schweizer Finanzmarkt langfristig und nachhaltig beeinflussen kann.

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