Produktwahl und Benchmark bei Wandelanleihen entscheidend
Eine Studie zum Thema Wandelanleihen ist kürzlich von der Schweizer Asset-Management-Boutique AgaNola veröffentlicht worden. Darin werden zuerst fünf globale Wandelanleihen-Indizes miteinander verglichen, und die Performance- und Risikounterschiede der Indexzusammensetzung erklärt. Das zweite Kapitel vergleicht konkrete Produkte miteinander.
Beim Indexvergleich werden drei UBS-Indizes sowie der JACI Global und der ML Global CV analysiert. Kurzfristig ergäben sich laut der Studie erhebliche Abweichungen in den Indizes. Langfristig würden diese jedoch stets wieder konvergieren. Die Unterschiede seien in der Ratingverteilung der dem Index zu Grunde liegenden Titel sowie im geografischen Fokus zu suchen. So sei die hohe Year-to-Date-Rendite des UBS Global CV durch eine größere Gewichtung von High-Yield-Titeln zu erklären. Ein weiterer Grund sei die Verwendung von Bank Convertible Preferred Shares in den Indizes.
Quelle: AgaNola
Der Produktvergleich ist auf Basis einer Performance- und einer Peer-Gruppe aufgebaut. Analysiert wird die Performance im Vergleich zur Benchmark (Alpha) und zur Peer-Gruppe. Das Alpha der Produkte ist überwiegend negativ. Langfristig erfolgreichere Produkte weisen zumeist auch kurzfristig das bessere Alpha aus. Aus der Analyse wird ersichtlich, dass höhere Renditen i. d. R. mit höheren Risiken einhergehen. Trotzdem bestehen zwischen den Produkten teilweise erhebliche Unterschiede.
Quelle: AgaNola
Eine vergleichende Analyse von Wandelanleihen-Indizes finden Sie in unserer monatlich erscheinenden Publikation <link ap external-link-new-window external link in new>Absolut|performance.
Abonnenten des Absolut|report können die aktuelle Ausgabe <link analysen detail external-link-new-window external link in new>hier einsehen und finden eine vergleichende Produktanalyse von Wandelanleihen-Fonds (ausschüttend und thesaurierend) in den <link analysen detail external-link-new-window external link in new>Absolut|rankings: Credit-Fonds Juli 2009.
